一、单项选择题
1、
【正确答案】A
【答案解析】每年的税后经营利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(万元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)，企业实体价值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(万元)。
2、
【正确答案】A
【答案解析】股利支付率=0.2/1×100%=20%，增长率为6%，股票的贝塔系数=0.8×11%/8%=1.1，股权资本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48.
3、
【正确答案】A
【答案解析】本题考核相对价值评估方法。市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。11%/8%=1.1，股权资本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48.
二、多项选择题
1、
【正确答案】BCD
【答案解析】本题考核相对价值模型的原理。市盈率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(股权成本);市净率的驱动因素有权益净利率、股利支付率、增长率、风险(股权成本);市销率的驱动因素有销售净利率、股利支付率、增长率、风险(股权成本)。
2、
【正确答案】BC
【答案解析】市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业，所以选项B的说法不正确;驱动市净率的因素中，权益净利率是关键因素，所以选项C的说法不正确。
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