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证券从业考试投资分析考点:宏观经济分析

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  证券从业考试投资分析考点:宏观经济分析

  一、宏观经济运行分析

  (一)宏观经济运行对证券市场的影响

  宏观经济运行通过4个途径影响证券市场:企业经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金成本。

  (二)宏观经济变动与证券市场波动的关系

  1.GDP变动

  (1)持续、稳定、高速的GDP增长。

  (2)高通胀下的GDP增长。

  (3)宏观调控下的GDP减速增长。

  (4)转折性的GDP变动。

  股市指数与宏观经济走势之间的关联关系被不同程度地弱化,股市指数与国民经济增长速度经常呈现非正相关甚至负相关关系。

  2.经济周期变动

  (1)经济总是处于在周期性运动中,股份波动是永恒的。

  (2)收集有关宏观经济资料和政策信息,随时注意经济发展动向。

  (3)把握经济周期,认清经济形势。

  3.通货变动

  通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种。

  (1)通货膨胀对证券市场的影响

  通货膨胀对证券市场特别是个股的影响,没有一成不变的规律可循,完全可能产生相反方向的影响,应具体情况具体分析。

  分析的一般性原则:共8点(P87)

  (2)通货紧缩对证券市场的影响

  通货膨胀紧缩将损害消费者和投资者的积极性,造成经济衰退和经济萧条,与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。

  带来经济负增长,使股票债券及房地产等资产价格大幅下降。

  二、宏观经济政策分析

  三种政策:财政政策、货币政策、收入政策。

  (一)财政政策

  1.财政政策的手段及其对证券市场的影响

  财政政策6手段:国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。这些手段可以单独使用,也可以配合协调使用。

  2.财政政策的种类及其对证券市场的影响

  (1)减少税收,降低税率,扩大减免税范围。

  (2)扩大财政支出,加工财政赤字。

  (3)减少国债发行(或回购部分短期国债)。

  (4)增加财政补贴。

  3.分析财政政策对证券市场影响应注意的问题

  (二)货币政策

  1.货币政策及其作用

  (1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。

  (2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀,保持物价总水平的稳定。

  (3)调节国民收入中消费与储蓄的比例。

  (4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

  2.货币政策工具

  货币政策工具可分为两大类:一般性政策工具、选择性政策工具。

  一般性政策工具包含3种:法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。

  选择性政策工具包含2种:直接信用控制和间接信用指导。

  3.货币政策的运作

  货币政策分为:紧的货币政策和松的货币政策。

  紧的货币政策主要手段是:减少货币供应量,提高利率,加强信贷控制。

  松的货币政策主要手段是:增加货币供应量,降低利率,放松信贷控制。

  4.货币政策对证券市场的影响

  可以从4个方面进行分析:利率、中央银行的公开市场业务、调节货币供应量、选择性货币政策工具。

  (三)收入政策

  1.收入政策概述

  收入政策两个目标:收入总量目标、收入结构目标。

  2.我国收入政策的变化及其对证券市场的影响

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