第二节 货币市场和资本市场
一、货币市场
货币市场是指以短期金融工具为媒介进行的、期限在一年以内(含一年)的短期资金融通市场，主要包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、大额可转让定期存单市场等。
货币市场的主要特点是：低风险、低收益;期限短、流动性高;交易量大、交易频繁。
(一)同业拆借市场
同业拆借市场是银行等金融机构间的短期资金借贷市场。
同业拆借市场具有以下特点：
一是资金融通的期限较短，主要用于金融机构临时性资金需要。
二是同业拆借是在无担保条件下进行的资金与信用的直接交换，潜在信用风险较高，因此要求拆借主体具有较高的信用等级。
三是同业拆借形成的资金价格信号，反映了整个金融体系的资金供求状况和流动性状况，在货币政策传导和整个金融市场中起到基础性作用。
(二)回购市场
回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。回购协议是指交易的一方将持有的债券卖出，并在未来约定的日期以约定的价格将债券买回的协议。
(三)票据市场
传统的票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现来实现短期资金融通的市场。
票据是约定由债务人按期无条件支付一定金额，并可以转让流通的债务凭证。票据主要有三类，即汇票、本票、支票。票据市场主要包括票据承兑市场和票据贴现市场。
票据承兑：商业汇票由企业签发，向银行申请办理承兑，银行承诺商业汇票到期日支付汇票金额。商业汇票承兑后，持票企业可以背书转让，也可以向银行申清贴现。
贴现：指商业票据的持票人将其持有的未到期商业票据转让给银行，银行扣除贴息后将余款支付给持票人。银行在需要资金时，可以将贴现收进的未到期票据向其他商业银行转贴现，或向中央银行进行再贴现。
(四)大额可转让定期存单市场
由商业银行发行的、有固定面额和约定期限并可以在市场上转让流通的存款凭证。
与传统定期存款相比，其特点为：
第一，定期存款记名而且不可以转让，没有特定的流通市场;大额可转让定期存单则是不记名而且可以转让，有专门的大额可转让定期存单二级市场可以进行流通转让。
第二，定期存款金额往往根据存款人意愿决定，数额大小并不固定;大额可转让定期存单则一般面额固定，而且都比较大。
第三，定期存款可以提前支取，只是所得利息要低于原来的固定利率计算的利息;大额可转让定期存单不可提前支取，但可以在二级市场上转让。
二、资本市场
资本市场是指以长期金融工具为媒介进行的、期限在一年以上的长期资金融通市场，主要包括债券市场和股票市场。
资本市场的主要特点是：风险大、收益较高;期限长、流动性差。
(一)股票市场
股票市场是专门对股票进行公开交易的市场，包括股票的发行和转让。
1.股票的本质
股票是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。
2.股票的分类
普通股：能够参与公司的决策;获得公司盈余分配;拥有剩余财产索取权;拥有优先认股权
优先股：优先按约定方式领取股息;限制参与经营决策;公司解散时可优先得到分配的剩余资产 ;优先股股息固定
记名股票：在股票和股东名册上记载股东姓名
无记名股票：不记名
有面额股票：在股票票面上记载一定金额的股票。
无面额股票：在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占有比例的股票。
上市地点及股票投资者不同 A股 供国内投资者买卖，以人民币标明面值、认购和交易
B股 供国内外投资者买卖，以人民币标明面值、以外币认购和交易
H股 由中国境内注册的公司发行、直接在中国香港上市的股票
N股 中国境内注册的公司发行、直接在纽约上市的股票
是否有实物载体 实体股票 在股票和股东名册上记载股东姓名
投资主体性质不同 国家股 有权代表国家投资的部门，以国有资产资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。
法人股 企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。
社会公众股 社会公众(个人和机构)，依法以其拥有的财产向可上市流通股权部分投资所形成的股份
3.我国多层次股票市场的发展(新增)
我国多层次股票市场分为场内市场和场外市场。
(1)场内市场
沪深主板市场：主板市场主要接纳国民经济中的支柱企业、占据行业龙头地位的企业、具有较大资产规模和经营规模的企业上市。
中小企业板市场：中小企业板主要服务于中小型企业和高科技企业的市场。该板块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点。
创业板市场：创业板上市的公司大多为从事高科技行业，成立时间往往较短、规模较小，业绩也不突出，但是具有很大的成长空间。
(2)场外市场
全国中小企业股份转让系统：成立于2012年，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，由全国中小企业股份转让系统有限责任公司运营管理。
主要经营范围：组织安排非上市股份公司股份的公开转让;为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务;为市场参与人提供信息、技术和培训服务。主要针对国家级高科技园区的中小微企业。
区域股权交易市场：区域股权交易市场是为特定区域企业提供股权、债权转让和融资服务的私募市场。区域股权交易市场服务的企业多处于创业阶段，规模较小、产品成熟度不够、风险性较大。
(二)长期债券市场
债券市场是指债券发行和交易的场所。作为金融市场的一个重要组成部分，债券市场具有融资功能、资源优化配置功能、投资功能、宏观调控功能以及防范金融风险功能。
1.债券概述
债券是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，一般要载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。
2.债券的发行与定价(新增)
(1)债券的发行
债券的发行是通过债券发行市场即一级市场来完成。
特点 优势 选择机构特点
直接发行 不需要中介机构进行承销，直接向投资者推销债券 可节约发行成本 适合信誉较高、知名度较高的大公司以及具有众多分支结构的金融机构
间接发行 委托中介机构进行承购推销 债券发行迅速而稳定，有利于保证按期有效完成发行任务。 国债发行大部分是采取间接发行的方式，主要有承购包销、招标发行等方式。
(2)债券发行定价
债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格。
影响债券定价的因素包括：
一是内部因素，包括债券的面值、债券的票面利息、债券的有效期、是否可提前赎回、是否可以转换、税收待遇、流通性、违约的可能性等。
二是外部因素，包括贴现率、基准利率、市场利率、通货膨胀水平、市场汇率等。
三是发行人发行成本(支付给承销商的费用)
债券面额：债券面额即债券票面上标出的金额。
票面利率：票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。企业根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。
市场利率：当票面利率与市场利率一致时，债券发行价格只需要与票面金额一致即可，即平价发行。当票面利率与市场利率不一致时，就需要调高或者调低债券的发行价格，以调节债券购销双方的利益，就会出现债券的溢价发行和折价发行。
债券期限：期限越长，发行价格就可能较低。当债券的收益率不变，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大;反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。