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要参加期货从业资格考试的同学们，出国留学网为你整理“2018年期货从业资格《基础知识》重点：套期保值”，供大家参考学习，希望广大放松心态，从容应对，正常发挥。更多资讯请关注我们网站的更新哦!
2018年期货从业资格《基础知识》重点：套期保值
一、套期保值的风险分析
1、企业在套期保值中常见问题
(1)定位不名确
(2)认为套期保值没有风险
(3)认为套期保值不需要分析行情
(4)管理运作不规范
(5)教条式套期保值
2、套期保值的风险
(1)管理与运营风险
(2)交割风险
(3)操作风险
(4)基差风险
(5)流动性风险
二、套期保值
1、套期保值的发展
(1)基差逐利型套期保值
(2)组合投资型套期保值
2、套期保值的应用
(1)套期保值的作用：
*锁定原材料的生产成本或产品的销售利润
*锁定加工利润
*库存管理
*利用期货市场主动掌握定价权
(2)套期保值的方式：循环套保、套利套保、预期套保、策略套保、期权套保
三、套期保值的方案制定
1、明确套期保值的需求
2、制定保值策略
(1)从宏观角度确定套期保值策略
(2)从产业角度判断套期保值时机
*从生产利润、生产成本角度判断套期保值时机。
*从供需关系角度判断套期保值时机
(3)从基差角度选择套期保值入场和出场点
3、选定目标价位
四、套期保值的管理机制
1、组织结构设计
2、风险控制机制
(1)建立严密的风险控制机制
(2)从业务流程来控制风险
3、财务管理
(1)控制公司参与期货交易的总资金和规模
(2)建立风险准备金制度
(3)对企业参与期货交易进行财务评价
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大家做好准备迎接期货从业资格考试了吗?出国留学网诚意整理“2017年期货从业基础知识重点：跨品种套利”，只要付出了辛勤的劳动，总会有丰硕的收获!欢迎广大考生前来学习。
2017年期货从业基础知识重点：跨品种套利
跨品种套利
知识点：
跨品种套利，是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
跨品种套利又可分为两种情况：一是相关商品之间的套利;二是原材料与成品之间的套利。
(一)相关商品间的套利
需求替代品、需求互补品、生产替代品或生产互补品。
一般来说，商品的价格总是围绕着内在价值上下波动，而不同的商品因其内在的某种联系，使得他们的价格存在着某种稳定的合理的比值关系。但由于受市场、季节、政策等因素的影响，这些相关联的商品之间的比值关系又经常偏离合理的区间，表现为一种商品被高估，另一种被低估，或相反，从而为跨品种套利带来了可能。
(二)原材料与成品间的套利
原材料与成品之间的套利是指利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行套利。比较典型的是大豆与其两种制成品——豆油和豆粕之间的套利。
1.大豆提油套利：
(1)时机：大豆加工商在市场价格关系基本正常时，防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌;
(2)做法：购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕期货合约，未来对冲平仓。
2.反向大豆提油套利：
(1)反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆受某些因素的影响出现大幅上涨，大豆可能与其制成品出现价格倒挂。
(2)做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，当价格趋于正常时对冲平仓，用期货盈利弥补现货亏损。
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大家做好准备迎接期货从业资格考试了吗?出国留学网诚意整理“2017年期货从业基础知识重点：期权及其基本要素”，只要付出了辛勤的劳动，总会有丰硕的收获!欢迎广大考生前来学习。
2017年期货从业基础知识重点：期权及其基本要素
期权及其基本要素
知识点：
(一)期权概念的相关内容：
期权也称选择权，是指买方有权在约定的期限内，按照实现确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。特点：权利不对等;义务不对等;收益和风险不对等;保证金缴纳纳情况不同;独特的非线性损益结构;
1973年4月26日，芝加哥期权交易所(CBOE)成立标志现代意义的期权市场-交易所市场诞生[股票期权]。
1982年CBOT推出美国长期国债期货期权合约，标志着金融期货期权的诞生。此后费城股票交易所推出了外币期权交易。
股期权交易量已超过期货交易量。
(二)期权的基本要素
1.标的资产(UnderlyingAssets)
标的资产也称为标的物，是期权买方行权时从卖方手中买入或出售给卖方的资产。期权买方在未来买进或卖出的标的物由期权合约事先约定。
(1)期权合约的标的物可以是现货商品，也可以是期货合约;可以是实物资产，也可以是金融资产。与标的物相对应，期权被称为现货期权、期货期权、实物(或商品)期权、金融期权。
(2)金融现货期权(如股票期权、债券期权、外汇期权等)、金融期货期权(如股票价格指数期货期权、债券期货期权、外汇期货期权等)、商品现货期权(如东航与高盛签署的场外结构性燃油期权合约即是场外商品现货期权)、商品期货期权(标的物是交易所交易的商品期货合约)，在CME交易的金融期货合约和商品期货合约，几乎都有相应的期权合约在该交易所挂牌交易。
(3)通常情况下，期货、股票等交易所上市的品种，为了交割方便，所推出的期权产品也应在交易所上市，而且某交易所上市的期权品种，其标的物也应该是该交易所的上市品种。
2.有效期(Validity)和到期日(Expirationdate)
(1)有效期，是交易者自持有期权合约至期权到期日的期限。交易所挂牌交易的期权，自挂牌交易第一天起至合约到期，可以是几个月，也可以长达二年、三年。期限不足一年的期权被称为短期期权，期限为二年或三年的期权被称为长期期权。
(2)到期日是买方可以行使权利的最后期限，为期权合约月份的某一天。美式期权的买方在有效期内(含到期日)的任何交易日都可以行使期权，欧式期权的买方只能在到期日行使期权。
3.执行价格(ExercisePrice)
(1)执行价格也称为行权价格、履约价格、敲定价格(StrikePrice)，是期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物所依据的价格。场外期权的执行价格由交易者协商决定，场内期权的执行价格由交易所给出。
(2)对于同一交易月份的同类期权(...
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大家做好准备迎接期货从业资格考试了吗?出国留学网诚意整理“2017年期货从业基础知识重点：期权的基本类型”，只要付出了辛勤的劳动，总会有丰硕的收获!欢迎广大考生前来学习。
2017年期货从业基础知识重点：期权的基本类型
期权的基本类型
知识点：
(一)按照对买方行权时间规定的不同分为：美式期权、欧式期权。
1.美式期权(AmericanOptions)：是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。
2.欧式期权(EuropeanOptions)：是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。(香港、大陆)
(二)看涨期权和看跌期权
1.看涨期权(CallOptions)：买权、认购期权。是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的资产的权利。看涨期权买方预期标的资产价格上涨而买入买权。标的资产价格上涨越多，买方行权可能性越大，行权买入标的资产后获取收益的可能性越大、获利可能越多。
2.看跌期权(PutOptions)：卖权，认沽期权。是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方出售一定数量标的资产的权利。看跌期权买方预期标的资产价格下跌而买入卖权。标的资产价格下跌越多，买方行权可能性越大，行权卖出标的资产后获取收益的可能性越大，获利可能越多。
(三)商品期权和金融期权
1.标的资产为实物资产的期权称为商品期权，也称为实物期权。
2.标的资产为金融资产或金融指标(如股票价格指数)的期权称为金融期权。
(四)场内期权和场外期权
1.含义：在交易所上市交易的期权称为场内期权，也称为交易所期权;在交易所以外交易的期权称为场外期权。
交易所交易的可以是现货期权，也可以是期货期权。
我国银行间市场交易的人民币外汇期权属于场外期权。
2.场内期权与场外期权的相比
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大家做好准备迎接期货从业资格考试了吗?出国留学网诚意整理“2017年期货从业基础知识重点：影响期权价格的因素”，只要付出了辛勤的劳动，总会有丰硕的收获!欢迎广大考生前来学习。
2017年期货从业基础知识重点：影响期权价格的因素
影响期权价格的基本因素
知识点：
(一)标的物市场价格和执行价格
1.执行价格与市场价格的相对差额对内涵价值的影响
(1)就看涨期权而言，市场价格较执行价格高时，期权具有内涵价值，高出越多，内涵价值越大;当市场价格等于或低于执行价格时，内涵价值为0.
(2)就看跌期权而言，市场价格较执行价格低时，期权具有内涵价值，低得越多，内涵价值越大;当市场价格等于或高于执行价格时，内涵价值为0.
2.当期权处于实值状态，执行价格与看涨期权的内涵价值呈负相关关系，与看跌期权的内涵价值呈正相关关系。
3.对于实值期权，标的物市场价格与看涨期权的内涵价值呈正相关关系，与看跌期权的内涵价值呈负相关关系。
4.因为虚值和平值期权的内涵价值总为0，所以当期权处于虚值或平值状态时，标的物市场价格的上涨或下跌及执行价格的高低不会使内涵价值发生变化。
5.执行价格与标的物市场价格的相对差额越大，则时间价值就越小;反之，相对差额越小，则时间价值越大。当期权处于深度实值或深度虚值状态时，其时间价值将趋于0，特别是处于深度实值状态的欧式看涨和看跌期权，时间价值还可能小于0;当期权正好处于平值状态时，其时间价值达到最大。
(二)标的物价格波动率
1.标的物市场价格波动率是指标的物市场价格的波动程度，它是期权定价模型中的重要变量。
2.在其他因素不变的条件下，预期标的物价格波动率越高，期权的价格也应该越高。
3.在期权定价中标的资产的波动率可用历史数据估计，也可通过期权价格推出，前者被称为历史波动率，后者被称为隐含波动率。如果历史波动率大于隐含波动率，即标的资产实际波动率大于通过期权价格计算的波动率，意味着标的资产未来有加大波动的可能;反之，如果历史波动率小于隐含波动率，即标的资产实际波动率小于通过期权价格计算的波动率，则意味着标的资产波动率有减小的可能。
(三)期权合约的有效期
1.期权合约的有效期是指距期权合约到期日剩余的时间。
2.在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，美式看涨期权和看跌期权的价值都会增加。即，在其他条件相同的情况下，距最后交易日长的美式期权价值不应该低于距最后交易日短的期权的价值。
3.但是，随着有效期的增加，欧式期权的价值并不必然增加。即，剩余期限长的欧式期权的时间价值和权利金可能低于剩余期限短的欧式期权的时间价值和权利金。
4.在其他条件相同的情况下，剩余期限相同的美式期权的价值不应该低于欧式期权的价值。
(四)无风险利率
1.无风险利率水平会影响期权的时间价值，也可能会影响期权的内涵价值。...
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2017年期货从业基础知识重点：卖出看涨期权
卖出看涨期权
知识点：
卖出看涨期权是一种经营策略，卖出看涨期权(空头看涨期权)，看涨期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人。损益平衡点：损益平衡时，股票市价大于执行价格-(股票市价-执行价格)+期权价格=0损益平衡点=执行价格+期权价格
概述
什么情况下卖出看涨期权，对于看涨期权的买方来说，他认为金价将会上涨(并且是大幅上涨)。那么作为博弈/“对赌”的另一方，卖方的预期自然与买方相反，他认为未来金价会下跌，或者即使上涨，其幅度也很小。因此，卖方愿意出售该项看涨期权，以获取全部的期权费收入。需要指出的是，与期权卖方所承担的风险相比，卖出期权所获得的期权费收入是非常少的。
如果套期保值者预计相关商品的价格有可能小幅下跌，并预计不会出现大幅度上涨时，通过卖出看涨期权可以获得权利金收益，从而为现货交易起到保值的作用。当然，如果商品价格大幅度上涨，期货价格涨至看涨期权的执行价格以上时，套保者可能会面临期权买方要求履约的风险，这会给交易者带来较大损失，因此进行这种保值的操作需要谨慎。
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要参加期货从业资格考试的同学们，出国留学网为你整理“2017年期货从业基础知识重点：远期汇率与升贴水”，供大家参考学习，希望广大放松心态，从容应对，正常发挥。更多资讯请关注我们网站的更新哦!
2017年期货从业基础知识重点：远期汇率与升贴水
远期汇率与升贴水
知识点：
(一)即期汇率与远期汇率
1.即期汇率，即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率(外汇现汇交易中使用)。
2.远期汇率，即交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率(外汇远期交易中使用)。
(二)升水与贴水
1.升水，又称远期升水，指一种货币的远期汇率高于即期汇率称。
2.贴水，又称远期贴水，指一种货币的远期汇率低于即期汇率称。
3.升贴水百分比
升(贴)水=(远期汇率-即期汇率)/即期汇率×(12/月数)
4.利率与升贴水
利率较高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低;
利率较低的货币远期汇率表现为升水，即该货币的远期汇率比即期汇率高。
在充分流动的市场中，远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映，否则就会出现套利的机会。
5.在实际的交易中，远期汇率还会受到交易者对市场的心理预期、中央银行对市场的干预，以及国际经济和政治等因素的影响。这些因素有时甚至会使远期汇率的变化完全脱离两国的利率差水平。
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大家做好准备迎接考试了吗?出国留学网诚意整理“期货从业基础知识重点分析：期货合约的条款”，只要付出了辛勤的劳动，总会有丰硕的收获!欢迎广大考生前来学习。
期货从业基础知识重点分析：期货合约的条款
期货合约的主要条款
(一)合约名称
合约的品种名称及其上市交易所名称。
(二)交易单位/合约价值
交易单位，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。
合约价值，是指每手期货合约代表的标的物的价值。
对于商品期货来说，确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构以及该商品的现货交易习惯等因素。
(三)报价单位
报价单位，是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。
(四)最小变动价位
合约每计量单位报价的最小变动数值。
设置最小变动价位是为了保证市场有适度的流动性。较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加，但过小的最小变动价位将会增加交易协商成本;较大的最小变动价位，一般会减少交易量，影响市场的活跃程度，不利于交易者进行交易。
(五)每日价格最大波动限制
每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。
在我国期货市场，每日价格最大波动限制设定为合约上一交易日结算价的一定百分比。
标的物价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约允许的每日价格最大波动幅度就应设置得大一些。
(六)合约交割月份(或合约月份)
合约交割月份，是指某种期货合约到期交割的月份。
商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面特点的影响，如农产品的交割月份受其季节性特点影响。
(七)交易时间
交易时间由交易所统一规定。交易者只能在规定的交易时间内进行交易。
日盘，上下午，每周5天;夜盘，形成连续交易。
(八)最后交易日
最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。
(九)交割日期
交割日期是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。
(十)交割等级
交割等级，是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。
对于商品期货来说，期货交易所在制定合约标的物的质量等级时，常常采用国内或国际贸易中最通用和交易量较大的标准品的质量等级为标准交割等级。
允许用与标准品...
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“2017期货从业基础知识复习：利率期货价格的影响因素”一文由出国留学网期货从业资格考试栏目精心整理提供。希望对广大考生有所帮助，并祝全体考生顺利通过，赶快复习吧。
利率期货价格的影响因素
知识点：
(一)政策因素
1.财政政策
(1)扩张性的财政政策，通过财政分配活动来增加和刺激社会的总需求，造成对资金需求的增加，市场利率将上升;
(2)紧缩性的财政政策，通过财政分配活动来减少和抑制社会的总需求，会造成对资金需求的减少，市场利率将下降。
2.货币政策
(1)扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，市场利率会下降;
(2)紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，市场利率也随之上升。
3.汇率政策
(1)首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降;如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
(2)其次，一国货币贬值，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升;与此相反，一国货币升值，短期内将推动市场利率的下降。
(3)如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加，资金供应的增加将导致利率的降低。相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。
(二)经济因素
1.经济周期：不同经济周期的财政政策和货币政策等都会改变
2.通货膨胀率：通货膨胀率上升，市场利率也上升;通货膨胀率下降，市场利率也下降。
3.经济状况：经济增长速度较快时，市场利率上升;经济增长速度放缓，市场利率下跌。
(三)全球主要经济体利率水平
(四)其他因素：人们对经济形势的预期、消费者收入水平、消费者信贷等。
需要关注的宏观经济数据：国内生产总值、工业生产指数、消费者物价指数、生产者物价指数、零售业销售额、失业率、耐用品订单及其他经济指标等。
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期货从业2017《基础知识》笔记：期货市场作用
一、期货市场在宏观经济中的作用
1、提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济。
2、为政府制定宏观经济政策提供参考依据。
3、促进本国经济的国际化。
4、有助于市场经济体系的建立与完善。
二、期货市场在微观经济中的作用
1、锁定生产成本、实现预期利润。
2、利用期货价格信号，组织安排现货生产。
3、期货市场拓展现货销售和采购渠道。
4、期货市场促使企业关注产品质量问题。
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