2016注册会计师考试《财务管理》考点强化练习
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二叉树模型
多选题：
二叉树模型的推导始于建立一个投资组合，属于这个投资组合内容的有( )。
A.一定金额的借款
B.一定数量的股票多头头寸
C.一定数量的股票空头头寸
D.该股票的看涨期权的空头头寸
【正确答案】BD
【答案解析】二叉树模型的推导始于建立一个投资组合：(1)一定数量的股票多头头寸;(2)该股票的看涨期权的空头头寸。(参见教材162页)
点评：本题主要考核二叉树期权定价模型中单期二叉树公式的推导，是教材中的原文内容，所以大家一定要熟悉教材中的内容，保证基础性题目的得分。
美式期权
多选题：
下列关于美式期权价值的表述中，错误的有( )。
A.处于虚值状态的期权，虽然内在价值为零，但是依然可以按正的价格出售
B.只要期权未到期并且不打算提前执行，那么该期权的时间溢价就不为零
C.期权的时间价值从本质上来说，是延续的价值，因为时间越长，该期权的时间溢价就越大
D.期权标的资产价格的变化，必然会引起该期权内在价值的变化
【正确答案】CD
【答案解析】期权价值=内在价值+时间溢价，由此可知，处于虚值状态的期权，虽然内在价值等于0，但是只要时间溢价大于0，期权价值就大于0，所以，选项A的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值，因此，选项B的说法是正确的。期权的时间价值是一种“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性就越大，时间溢价也就越大，所以选项C的说法是错误的。不管期权标的资产价格如何变化，只要期权处于虚值状态时，内在价值就为零，所以选项D的说法也是不正确的。
点评：本题主要考核期权的内在价值和时间溢价，这部分内容是期权中较为基础性的内容，需要大家在理解的基础上对期权内在价值和时间溢价能有准确的判断，通过做题检验自己的掌握程度。
美式看涨期权
多选题：
关于美式看涨期权价值，下列说法正确的有( )。
A.股票价格为零，则期权的价值也为零
B.如果股票价格和执行价格均大于零，股票价格总是大于期权价格
C.股价足够高时，股价上升，则期权价值与内在价值差额逐步缩小
D.只要尚未到期，期权的价格就会高于内在价值
【正确答案】ABCD
【答案解析】根据教材内容可知，本题的说法都是正确的。
点评：本题主要考核美式看涨期权价值，这个题目不是很难，但是正确率却是最低的，需要掌握期权价值的相关概念。
普通股价值
单选题：
甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为( )元。
A.60
B.61.2
C.66
D.67.2
【正确答案】D
【答案解析】2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，预计2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股权登记日2013年的股利还未支付，所以，股权登记日甲公司股票的预期价格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%-10%)=67.2(元)。参见教材140页。
点评：本题主要考核普通股价值的评估方法，在这个题目中不仅需要掌握固定增长股票价值的计算，还要清楚股利分配程序中股权登记日的具体含义，灵活的掌握知识点之间的联系。
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