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2017年注册会计师财务成本管理习题及答案

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  2017年注册会计师财务成本管理习题及答案

  B公司是一家在深圳证券交易所上市的公司,公司总股本5000万元,每股面值1元,适用的所得税税率为25%。现有一个新的投资机会,需要筹集资金26000万元,有如下四个筹资方案可供选择:

  1、配股:拟10股配2股,配股价26元/股,配股除权日期定为2013年3月12日。假定配股前每股价格为32元,不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。假设所有股东都参与配股,计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及每份股票的配股权价值。

  正确答案:配股前总股数=5000/1=5000(万股)

  配股除权价格=(5000×32+26×5000×2/10)/(5000+5000×2/10)=31(元)

  或:配股除权价格=(32+26×2/10)/(1+2/10)=31(元)

  由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化,所以,配股后每股价格=配股除权价格=31(元)

  每份股票的配股权价值=(31-26)/(10/2)=1(元)

  2、公开增发新股,增发812.5万股,增发价格为32元,增发前一交易日股票市价为30元/股。老股东认购了600万股,新股东认购了212.5万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化,计算老股东和新股东的财富增加。(增发后每股价格的计算结果保留四位小数,财富增加的计算结果保留整数)

  正确答案:由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化,所以,普通股市场价值增加=增发新股的融资额,增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数。

  增发后每股价格=(5000×30+812.5×32)/(5000+812.5)=30.2796(元)

  老股东财富增加=30.2796×(5000+600)-5000×30-600×32=366(万元)

  新股东财富增加=212.5×30.2796-212.5×32=-366(万元)

  3、发行债券:发行面值为1000元,票面年利率为8%,期限为10年,每半年支付一次利息的债券。在公司决定发行债券时,认为8%的利率是合理的,如果到债券发行时市场利率发生变化,则需要调整债券的发行价格。如果发行时市场利率为6%,计算债券的发行价格。(计算结果保留整数)

  正确答案:债券发行价格

  =1000×(P/F,3%,20)+1000×4%×(P/A,3%,20)

  =1000×0.5537+1000×4%×14.8775

  =1149(元)

  4、从银行借款:从某银行借入26000万元,5年后到期一次归还本息33183.8万元,计算银行借款的资本成本。

  正确答案:税前资本成本为i,则:26000=33183.8/(1+i)5

  税前资本成本i=(33183.8/26000)1/5-1=5%

  税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%

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