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2017年度全国中高级会计资格考试于2017年9月9日至10日举行。为指导广大考生复习应考，出国留学网为大家提供“2017年高级会计师模拟试题：并购价值评估”供广大考生参考，希望可以帮到广大考生，更多资讯请关注我们网站的更新。
2017年高级会计师模拟试题：并购价值评估
甲公司是我国一家生产经营新能源的上市公司，乙公司与甲公司经营同类业务，由于新业务拓展不利，迫切需要外部资金的注入。2015年初，甲公司为实现经营规模的扩张，决定向乙公司发出并购意向书，向乙公司注资3.5亿元，并承担0.5亿元长期债务，作为控股100%的支付对价。经协商，乙公司最终同意甲公司的并购。甲公司随即聘请某财务顾问公司对乙公司进行整体估值。财务顾问公司对乙公司进行了2015年至2018年的财务预测，有关预测数据如下：
单位：万元
项目 | 2015... |
出国留学网小编为大家带来2017高级会计职称考试试题及答案：并购价值评估，一分耕耘，一分收获。大家快来一起学习吧!
2017高级会计职称考试试题及答案：并购价值评估
甲公司和乙公司为两家高科技企业，适用的企业所得税税率均为25%。甲公司总部在北京，主要经营业务在华北地区;乙公司总部和主要经营业务均在上海。乙公司与甲公司经营同类业务，已先期占领了所在城市的大部分市场，但资金周转存在一定得困难，可能影响未来持续发展。
2013年1月，甲公司为拓展市场，形成以上海为中心、辐射华东的新的市场领域，着手筹备并购乙公司。并购双方经过多次沟通，于2013年3月最终达成一致意向。
甲公司准备收购乙公司100%的股权，为此聘请资产评估机构对乙公司进行价值评估，评估基准日为2012年12月31日。资产评估机构采用收益法和市场法两种方法对乙公司价值进行评估。并购双方经协商，最终确定按市场法的评估结果作为交易的基础，并得到有关方面的认可。与乙公司价值评估相关的资料如下：
(1)2012年12月31日，乙公司资产负债率为50%，税前债务资本成本为8%。假定无风险报酬率为6%，市场投资组合的预期报酬率为12%，可比上市公司无负债经营β值为0.8。
(2)乙公司2012年税后利润为2亿元，其中包含2012年12月20日乙公司处置一项无形资产的税后净收益0.1亿元。
(3)2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率为15倍。
假定并购乙公司前，甲公司价值为200亿元;并购乙公司后，经过内部整合，甲公司价值将达到235亿元。
甲公司应支付的并购对价为30亿元。甲公司预计除并购对价款外，还将发生相关交易费用0.5亿元。
假定不考虑其他因素。
要求：
(1)分别从行业相关性角度和被并购企业意愿角度，判断甲公司并购乙公司属于何种并购类型，并简要说明理由。
(2)计算用收益法评估乙公司价值时所使用的折现率。
(3)用可比企业分析法计算乙公司的价值。
(4)计算甲公司并购收益和并购净收益，并从财务管理角度判断该并购是否可行。
【正确答案】 (1)从行业相关性角度，甲公司并购乙公司属于横向并购。
理由：该并购是生产经营相同产品，且甲公司从2013年1月开始也将上海作为自己的市场领域，所以属于横向并购。
从被并购企业意愿角度，甲公司并购乙公司属于善意并购。
理由：并购双方经过充分沟通达成一致。
(2)乙公司负债经营β系数=0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]=1.4
re=6%+1.4×(12%-6%)=14.4%
rd=8%×(1-25%)=6%
rwacc=14.4%×50%+6%×50%=10.2%
或：re=6%+0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.4%
rwacc=14.4%×50%+8%×(1-25%)×50%=10.2%
(3)调整后的乙公司2012年税后利润为：2-0.1=1.9(亿元)
乙公司价值=...
下面是由出国留学网小编精心为您整理的2017《高级会计实务》考点：并购价值评估，希望能帮到您!
一、企业并购价值评估的主要内容
根据评估对象的不同，可以将并购中的企业价值评估分为：评估并购企业价值、评估被并购企业价值、评估并购后整体企业价值、评估并购企业获得的净收益。
二、企业并购价值评估方法
(一)收益法
收益法，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现来确定被评估企业价值。收益法中的主要方法是现金流量折现法。
现金流量折现法(DiscountedCashFlow，DCF)是通过估测被评估企业未来预期现金流量的现值来判断企业价值的一种估值方法。
(二)市场法
市场法是将被评估企业与参考企业、在市场上已有交易案例的企业的股东权益、证券等权益性资产进行比较，以确定被评估企业价值。市场法中常用的两种方法是可比企业分析法和可比交易分析法。
1.可比企业分析法
可比企业分析法是以交易活跃的同类企业的股价和财务数据为依据，计算出一些主要的财务比率，然后用这些比率作为乘数计算得到非上市企业和交易不活跃上市企业的价值。可比企业分析法的方法步骤包括：
①选择可比企业;
②选择及计算乘数;
③运用选出的众多乘数计算被评估企业的价值估计数;
④对企业价值的各个估计数进行平均。其中，乘数一般有如下两类：
一是基于市场价格的乘数。其中最重要的是市盈率。
二是基于企业价值的乘数。基于企业价值的常用估值乘数有EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/FCF。其中，EV为企业价值，EBIT为息税前利润，EBITDA为息税折旧和摊销前利润，FCF为企业自由现金流量。
2.可比交易分析法
可比交易分析法是统计同类企业在被并购时并购企业支付价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出被评估企业的价值。本方法需要找出与被评估企业经营业绩相似的企业的最近平均实际交易价格，将其作为计算被评估企业价值的参照物。
可比交易分析法的方法步骤包括：
(1)选择可比交易;
(2)选择及计算乘数;
(3)运用选出的众多乘数计算被评估企业的价值估计数;
(4)对企业价值的各个估计数进行平均。
(三)成本法
成本法也称资产基础法，是在合理评估被评估企业各项资产价值和负债的基础上确定被评估企业的价值。
应用成本法需要考虑各项损耗因素，具体包括有形损耗、功能性损耗和经济性损耗等。成本法的关键是选择合适的资产价值标准。目前，成本法主要有账面价值法、重置成本法和清算价格法。账面价值法是基于会计的历史成本原则，以企业账面净资产为计算依据来确认被评估企业价值的一种估值方法。
重置成本法是以被评估企业各项单项资产的重置成本为计算依据来确认被评估企业价值的一种估值方法。
清算价格法是通过估算被评估企业的净清算收人来确定被评估企业价值的方法。
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