出国留学网答案详解
一、单项选择题
1.【答案详解】A。根据股价移动规律，可以将股价曲线形态分为持续整理形态和反转突破形态，前者保持平衡，后者打破平衡。三角形、矩形、旗形和楔形是著名的持续整理形态。三重顶(底)形态和头肩形态属于反转突破形态。
2.【答案详解】B。
。该指标反映公司资产产生现金的能力。A选项用现金销售比率来反映;C选项用每股营业现金净流量来反映;D选项用现金股利保障倍数来反映。
3.【答案详解】B。根据我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：①流通中现金(M0)，指单位库存现金和居民手持现金之和;②狭义货币供应量(M1)，指M0加上单位在银行开支票进行支付的活期存款;③广义货币供应量(M2)，指M1加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄以及证券公司的客户保证金。M2与M1的差额，通常称为准货币。
4.【答案详解】A。完全估值法是通过对各种情景下投资组合的重新定价来衡量风险。历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。
5.【答案详解】C。财政政策手段包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。C选项属于货币政策工具。
6.【答案详解】C。关联交易属于中性交易，它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴，在实际操作过程中，关联交易有非经济特性。
7.【答案详解】C。乖离率(BIAS)的计算公式为：
×100%。乖离率(BIAS)的公式中含有参数的项只有一个，即MA。这样，MA的参数就是BIAS的参数，即乖离率的参数就是移动平均价的参数，也就是天数。参数大小的选择首先影响MA，其次影响BIAS。
8.【答案详解】B。1995年1月1日诞生的世界贸易组织标志着世界贸
易进一步规范化，世界贸易体制开始形成。
9.【答案详解】C。资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系，这种均衡关系可以用资本市场线的方程来描述。
10.【答案详解】C。证券分析师职业道德的十六字原则是：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平。
11.【答案详解】C。亚洲证券分析师联合会(ASAF)经过3年多的策划，于2000年6月正式成立，注册地在英国。
12.【答案详解】D。十字星的出现表明多空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，但却是一个值得警惕、随时可能改变趋势方向的K线图形。
13.【答案详解】B。轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。
14.【答案详解】C。1998年，美国金融学教授费纳蒂首次给了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。
15.【答案详解】B。套期保值也可以称为“对冲”，是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
16.【答案详解】B。期货保值的好坏取决于基差的变动，即买入套期保值的盈亏=期初基差-期末基差。基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。基差走弱(即基差变小)，有利于买入套期保值者;基差走强(即基差变大)，有利于卖出套期保值者。
17.【答案详解】B。长期偿债能力是指公司偿付到期长期债务的能力，通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来衡量。负债比率主要包括资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。应收账款周转率是反映公司营运能力的指标;资产净利率和净资产收益率是反映公司盈利能力的指标。
18.【答案详解】C。融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。证券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，进而提高市场效率。
19.【答案详解】D。零增长模型和不变增长模型都对股息的增长率进行了一定的假设。事实上，股息的增长率是变化不定的，零增长模型和不变增长模型不能很好地在现实中对股票的价值进行评估，因此引入可变增长类型。
20.【答案详解】B。货币政策反经济周期操作，熨平经济周期波动对经济长期稳定增长的影响。当经济过热时，中央银行倾向于实行紧缩的货币政策;当经济运转困难，社会总需求不足时，中央银行倾向于扩张的货币政策。
21.【答案详解】D。增发新股后，公司净资产增加，负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低。
22.【答案详解】B。公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权利等方面的制度安排;广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等等。股东大会制度是确保股东充分行使权力的最基础的制度安排，能否建立有效的股东大会制度是上市公司建立健全公司法人治理机制的关键，是公司法人治理结构的基础。
23.【答案详解】A。从经济学的角度讲，“套利”是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。
24.【答案详解】A。按单利计算，
25.【答案详解】B。当经济处于上升时期，周期型行业会进随其扩张;当经济衰退时，周期型行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性。
26.【答案详解】B。产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经被消费者习惯使用。
27.【答案详解】D。随着高新技术行业逐渐成为发达国家的主导产业，传统的劳动密集型(如纺织服装、消费类电子产品)甚至是低端技术的资本密集型行业(如中低档汽车制造)将加快向发展中国家转移。
28.【答案详解】B。该股票无分红，则其l年期远期合约的理论价格=
=106.18(元)<107元，可见该远期合约价格被高估，应当卖出远期合约和债券的同时买进股票。
29.【答案详解】B。总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，包括两个方面：一是个量的总和。例如，国民收入是构成整个经济各单位新创造价值的总和(国民生产总值类似于国民收入)。二是平均量或比力量。例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。
30.【答案详解】B。宏观经济向好，会使得证券市场总体股价水平呈现良好的上涨趋势，但并不是说每只股票都会上涨，除了受宏观经济状况的影响，股票价格水平还受到行业政策以及公司自身经营状况的影响。
31.【答案详解】D。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。
32.【答案详解】C。由于特殊历史原因，我国A股上市公司内部普遍形成了两种不同性质的股票，即非流通股和社会流通股。这两类股票表现出不同股、不同价、不同权的特征，这一特殊的市场制度与结构被称之为股权分置。
33.【答案详解】D。产业组织创新的直接效应包括实现规模经济、专业化分工与协作、提高产业集中度、促进技术进步和有效竞争等。
34.【答案详解】B。调查研究法的优点是可以获得最新的资料和信息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。
35.【答案详解】D。公司分析中最重要的是财务状况分析。其中，财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。在信息披露规范的前提下，已公布的财务报表是上市公司投资价值预测与证券定价的重要信息来源。
36.【答案详解】D。销售收入预测的准确性是公司盈利预测中最为关键的因素，包括销售收入的历史数据和发展趋势、公司产品的需求变化、市场占有率和销售网络、主要产品的存货情况、销售收入的明细等方面。
37.【答案详解】B。公司的成长性分析包括公司经营战略分析和公司规模变动特征及扩张潜力分析;而A、C、D三个选项分析均不包括公司经营战略分析。
38.【答案详解】D。流动性是指将资产迅速变为现金的能力。对上市公司进行流动分析，有利于发现其是否存在偿债风险。
39.【答案详解】D。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，其计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×l00%。其中，负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。
40.【答案详解】B。有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。
41.【答案详解】B。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这也仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率是很正常的。
42.【答案详解】A。按照交易的性质划分，关联交易主要可划分为经营往来中的关联交易和资产重组中的关联交易。A项属于前者，B、C、D选项属于后者。
43.【答案详解】B。由于增值税的出口退税额作为一种收益只计入会计利润，而不计入应纳税所得额，因而不需要征收企业所得税。因此对公司的影响表现在两方面：①出口退税会使现金流量表有明显改观，使“经营活动产生的现金流量净额”有一个正增加;②使利润表中的“营业收入”增加，即销售收入增加。
44.【答案详解】A。当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变;反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。
45.【答案详解】A。轨道线和趋势线是相互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线。趋势线比轨道线重要。趋势线可以单独存在，而轨道线则不能单独存在。
46.【答案详解】B。突破颈线不一定需要大成交量配合，但日后继续下跌时，成交量会放大。
47.【答案详解】A。波浪理论把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。
48.【答案详解】A。当股价突破移动平均线时，无论是向上还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。
49.【答案详解】D。WMS是超买超卖型指标;PSY是人气型指标;BIAS是测算股价与移动平均线偏离程度的指标;MACD是趋势型指标。
50.【答案详解】C。从控制过程来看，证券组合管理通常包括以下几个基本步骤：①确定证券投资政策;②进行证券投资分析;③组建证券投资组合;④投资组合的修正;⑤投资组合业绩评估。
51.【答案详解】B。个别证券选择主要是预测个别证券的价格走势及、波动情况;投资时机选择涉及到预测和比较各种不同类型证券的价格走势和波动情况(例如，预测普通股相对于公司债券等固定收益证券的价格波动);多元化则是指在一定的现实条件下，组建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。
52.【答案详解】A。当PXY=1时，X和Y完全正相关;当PXY=-1时，X和Y完全负相关;当PXY=0时，X和Y不相关。
53.【答案详解】C。投资者一般会选择高收益(如A项)、低风险(如D项)的证券组合。而C选项组合比B选项组合的收益更低，风险偏大，投资者不会选择。
54.【答案详解】B。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM，这条射线被称为资本市场线。
55.【答案详解】C。根据CAPM模型，其风险收益率为：0.05+1.5×(0.09-0.05)=0.11，其与证券的期望收益率相等，说明市场给其定价既没有高估也没有低估，而是比较合理的。
56.【答案详解】B。套利定价理论(APT)，由罗斯于20世纪70年代中期建立，是描述资产合理定价但又有别于CAPM的均衡模型。
57.【答案详解】B。为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略，称之为“多重支付负债下的免疫策略”和“现金流匹配策略”。
58.【答案详解】B。整合技术就是把两个或两个以上的不同种类的基本金融工具在结构上进行重新组合或集成。其目的是获得一种新型的混合金融工具，使它既保留原金融工具的某些特征，又创造新的特征以适应投资人或发行人的实际需要。
59.【答案详解】B。历史模拟法需要大量的历史数据。通常认为，历史模拟法需要的样本数据不能少于1500个。
60.【答案详解】B。A选项证券分析师应当对执业过程中所获得的未公开重要信息履行保密的义务;C选项在对不同的投资人作出投资建议或投资操作时，应当针对客户的需求和客户的情况、投资品种的基本特征以及投资组合的基本特征，考虑这个投资建议对客户的正确性和适宜性;D选项证券分析师应以执业机构的名义从事证券投资分析。
二、多项选择题
l.【答案详解】CD。利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。利润表主要反映以下5个方面的内容：营业收入、营业利润、利润总额、净利润、每股收益、其他综合收益、综合收益总额。
2.【答案详解】ABCD。随着信用制度的日渐成熟，产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就称为虚拟资本。股票、债券、权证、期权均属虚拟资本的范畴。作为虚拟资本栽体的有价证券，本身并无价值，其交换价值或市场价格来源于其产生未来收益的能力。
3.【答案详解】BD。国际收支包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收支、劳务收支和单方面转移，是最具综合性的对外贸易的指标。资本项目则集中反映一国同国外资金往来的情况，反映着一国利用外资和偿还本金的执行情况。资本项目一般分为长期资本和短期资本。
4.【答案详解】ABD。在其他条件不变时，由于利率水平上浮引起存款增加和贷款下降，使居民的消费支出减少，使企业生产成本增加，会同时抑制供给和需求;利率水平的降低则会引起需求和供给的双向扩大。
5.【答案详解】ABC。所谓产业组织创新是指同一产业内企业的组织形态和企业间关系的创新。常见的产业组织创新的形式有：①产业化经营;②产融结合;③服务体系建设;④大规模数字化经济。其中产融结合，旨在通过产业部门与金融部门的资本融合，使产业资本加速集中，充分发挥金融对产业发展的融资作用，使产业结构的调整得以迅速有效地进行。
6.【答案详解】ABC。道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但是，最终可以将它们分为3种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
7.【答案详解】BC。进行证券投资分析的意义主要体现在四个方面：①有利于提高投资决策的科学性;②有利于正确评估证券的投资价值;③有利于降低投资者的投资风险;④科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。但是投资分析并不能保证投资者获得较高收益，也不能保证投资评估证券的投资价值。
8.【答案详解】ABC。我国证券分析师自律组织一一中国证券业协会证券投资分析师专业委员会，简称SAAC，成立于2000年7月，任务是制定证券投资咨询行业自律性公约和证券分析师执业行为准则和道德规范。
9.【答案详解】ABC。归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列定的观察中发现一种模式，这种模式在一定程度上代表所有给定事件的秩序。演绎法是从一般到个别，从逻辑或者理论上的预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。演绎法是先推论后观察，归纳法则是从观察开始。
10.【答案详解】AC。行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。
11.【答案详解】AD。一般而言，以外币为基准，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨;相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券的价格将下跌。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇的同时回购国债，则将使国债市场价格上扬。
12.【答案详解】CD。在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。市场利率的变化会影响到债券价格的变化，即利率下降，债券价格会上升，市场需求下降。
13.【答案详解】ABD。完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。完全竞争是一个理论上的假设，该市场结构得以形成的根本因素在于企业产品的无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品(如农产品)的市场类型较类似于完全竞争。本题中只有C选项可以近似看作完全竞争的市场结构，其他三个选项均不属于完全竞争的市场结构。
14.【答案详解】ABD。经济增加值(即EVA①)是指经过调整后的税后营业净利润减去资本费用的余额，其定义为：EVA@=税后净营业利润(NOPAT)-资本×资本成本率。
15.【答案详解】ABCD。所谓套利是指在买入(卖出)一种资产的同时卖出(买入)另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。套利面临的风险有政策风险。
l6.【答案详解】ABCD。金融期货合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。在合约中对有关交易的标的物、合约规模、交割时间和标价方法等都有标准化的条款规定。金融期货的标的物包括各种金融工具，比如股票、外汇、利率等。本题中标的资产相当于交易的标的物、交易单位相当于合约规模、交易价格相当于标价方法，故ABCD四项都正确。
17.【答案详解】AC。影响股票投资价值的外部因素：①宏观经济因素：宏观经济走向(经济周期、通货变动、国际经济形势等)、国家货币政策、财政政策、收入分配政策、证券市场监管政策等都会对股票投资价值产生影响;②行业因素：产业发展状况和趋势、国家产业政策和相关产业发展等都会对该产业上市公司的股票投资价值产生影响;③市场因素：证券市场上投资者对股票走势的心理预期(如散户投资者的从众心理)会对股票价格走势产生助涨助跌的作用。
18.【答案详解】AC。波浪理论的全称是艾略特波浪理论，波浪理论以周期为基础。波浪理论由艾略特首先发现并应用于证券市场，但是他的这些研究成果没有形成完整的体系，在他在世时没有得到社会的广泛承认。直到20世纪70年代，柯林斯的专著《波浪理论》出版后，波浪理论才正式确立。
20.【答案详解】AB。一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期就越短，说明应收账款的收回越快;否则，公司的营运资金会过多地滞留在应收账款上，影响正常的资金周转。影响该指标正确计算的因素有：(1)季节性经营;(2)大量使用分期付款结算方式;(3)大量使用现金结算的销售;(4)年来销售的大幅度增加或下降。
21.【答案详解】ACD。各个行业成长的能力是有差异的。成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。判断一个行业的成长能力，可以从以下几个方面考察：(1)需求弹性。(2)生产技术。(3)产业关联度。(4)市场容量与潜力。(5)行业在空间的转移活动。(6)产业组织变化活动。
22.【答案详解】ABC。各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为增长型行业、周期型行业、防守型行业三种。
23.【答案详解】ABCD。十字型：当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，它的特点是没有实体。T字型和倒T字型：当收盘价、开盘价和最高价三价相等时，就会出现T字型K线图;当收盘价、开盘价和最低价三价相等时，就会出现倒T字型K线图。它们没有实体，也没有上影线或者下影线。一字型：当收盘价、开盘价、最高价、最低价四价相等时，就会出现这种K线图。在存在涨跌停板制度时，当一只股票一开盘就封死在涨跌停板上，而且一天都不打开时，就会出现这种K线。同十字型和T字型K线一样，一字型K线同样没有实体。
24.【答案详解】ABD。美国政府曾相继制定了《谢尔曼反垄断法》(1890年)、《克雷顿反垄断法》(1914年)和《罗宾逊·帕特曼法》(1936年)等法律对行业的经营活动进行管理。其中，《谢尔曼反垄断法》主要是保护贸易与商业免受非法限制与垄断的影响;《克雷顿反垄断法》主要是禁止可能导致行业竞争大大减弱或行业限制的一家公司持有其他公司股票的行为;《罗宾逊·’帕特曼法》则规定了某些类型的价格歧视是非法的，应当取缔。
25.【答案详解】BD。我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累计利息，闰年2月29日也计利息，公式为：
26.【答案详解】BE。在企业财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则他们之间存在关联方关系;如果两方或多方同受一方控制，则他们之间也存在关联方关系。直接或间接地控制其他企业或受其他企业控制，以及同受某一企业控制的两个或多个企业(例如，母公司、子公司、受同一母公司控制的子公司之间)是典型的关联方关系。
27.【答案详解】AC。市净率=每股市价/每股净资产，故AC两个选项正确。
28.【答案详解】ABC。根据《国有资产评估管理办法》，我国国有资产在兼并、出售、股份经营、资产拍卖、清算、转让时的评估方法包括：(1)收益现值法;(2)重置成本法;(3)现行市价法;(4)清算价格法;(5)国务院国有资产管理主管行政部门规定的其他评估方法。1989年，原国家经济体制改革委员会、原国家计划委员会、财政部、原国家国有资产管理局共同出台的《关于企业兼并的暂行办法》中规定，被兼并方企业资产的评估作价可以采用以下3种方法：(1)重置成本法;(2)市场价值法;(3)收益现值法.
29.【答案详解】ABD。比较研究法又可以分为横向比较和纵向比较两种方法。横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究。比如将行业的增长情况与国民经济的增长进行比较，从中发现行业增长速度快于还是慢于国民经济的增长;或者将不同的行业进行比较，研究本行业的成长性;或者将不同国家或者地区的同一行业进行比较，研究行业的发展潜力和发展方向等。纵向比较主要是利用行业的历史数据，如销售收入、利润、企业规模等，分析过去的增长情况，并据此预测行业的未来发展趋势。
30.【答案详解】ABCD。影响股票投资价值的因素分为内部因素和外部因素。其中内部因素有公司净资产、公司盈利水平、公司的股利政策、股份分割、增资和减资、公司资产重组;外部因素有宏观经济因素、行业因素、市场因素。
31.【答案详解】ABCD。本题考查了“国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场”的相关内容。
32。【答案详解】BC。利率包括存款利率、贷款利率、国债利率、回购利率、同业拆借利率等。再贴现率和同业拆借利率是基准利率。
33.【答案详解】CD。公允价值是投资者参考当前的市场价格来估计的自己持有(或打算买入/卖出)的证券价值，或者是运用特定的估值模型来计算的证券的内在价值。公允价值是企业会计处理的重要指标。在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价值是一致的，但是现实中的证券市场却并非完全有效，故公允价值并能等同于内在价值或市场价格。
34.【答案详解】ABC。当GDP持续、稳定、高速增长时，证券市场将基于以下原因呈现上升趋势：①伴随总体经济增长，上市公司利润持续上升，股息不断增长，产销两旺，促使价格上扬;②人们对经济形势形成了良好的预期，增加了对证券的需求，促使证券价格上涨;③随着GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，导致股份上涨。故ABC三个选项正确。D选项错误，当发生高通胀下的GDP增长时，失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。
35.【答案详解】CD。证券组合投资采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，可以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标。同时，证券组合的风险可以随着组合所包含证券数量的增加而降低，只要证券收益之间不是完全正相关，分散化就可以有效地降低非系统风险，但不能规避系统风险。
36.【答案详解】CD。债券交易中，报价是指每l00元面值债券的价格，以下两种报价均较为普遍：①全价报价。此时，债券报价即买卖双方实际支付价格。②净价报价。此时，需要在债券报价的基础上加上该债券自上次付息以来的累积应付利息。
37【答案详解】ABCD。OBOS，中文名称是“超买超卖指标”，也是运用上涨和下跌的股票家数的差距对大势进行分析的技术指标。形态理论和切线理论的结论也可用于0BOS曲线。OBOS的多空平衡位置是0，当0BOS>0时，多方占优势;当OBOS<0时，空方占优势。
38.【答案详解】AB。信息产业中两个流行的定律——“摩尔定律”和“吉尔德定律”。所谓“摩尔定律”，即微处理器的速度会每18个月翻一番，同等价位的微处理器的计算速度会越来越快，同等速度的微处理器会越来越便宜。所谓“吉尔德定律”，是指在未来25年，主干网的速度将每6个月增加1倍或每12个月增加2倍。
39.【答案详解】AB。一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：①偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力;②营运能力：反映企业利用资金的效率;③盈利能力：反映企业获取利润的能力。A、B选项反映了公司的偿债能力，C、D选项反映公司的营运能力。
40.【答案详解】AC。自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的。
三、判断题
1.【答案详解】A。股价的移动取决于多空双方力量的大小。根据多空双方力量对比可能发生的变化，可以知道股价的移动应该遵循这样的规律：第一，股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动;第二，原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。形态理论通过研究股价所走过的轨迹形状，分析和挖掘出多空双方力量的对比结果，进而指导投资决策。
2.【答案详解】B。股票市场作为经济的睛雨表，总是提前反映经济形式的变化。
3.【答案详解】A。应用收益现值法对资产进行评估时，是以资产投入使用后连续获利为基础的。如果在资产上进行投资不是为了获利，进行投资后没有预期收益或预期收益很少而且有很不稳定，则不能采用收益现值法。
4.【答案详解】A。可转换债券的转换平价是指使可转换债券市场价值等于该可转换债券转换价值时的标的股票的每股价格。即：转换平价=可转换债券的市场价格/转换比例。
5.【答案详解】B。使用骑乘收益率曲线方法的人以资产的流动性为目标，投资于短期固定收入债券。
6.【答案详解】B。“(销售收入-销售成本)/销售收入，，是销售毛利率的公式，销售毛利率表示每1元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
7.【答案详解】A。一个行业的兴衰会受到技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变和经济全球化等因素的影响而发生变化。一般地讲，技术进步是最重要的影响因素。
8.【答案详解】A。国债的投资风险低，在组合投资时加大对国债的投资比例，则意味着降低投资组合的总风险，但是由于国债的收益率低，组合投资的收益也会下降。
9.【答案详解】A。头肩形态是实际股价形态中出现最多的一种形态，也是最著名和最可靠的反转突破形态。它一般可分为头肩顶、头肩底以及复合头肩形态三种类型。
10.【答案详解】B。权益报酬率又称净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。
11.【答案详解】A。期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。当股票分红时，在分红期间持有该股票，同时卖出股指期货合约就构成一个期现套利。
12.【答案详解】A。交割月份的期货价格常常很不稳定，因此在交割月份平仓常常要冒较大的基差风险。若套期保值者不能确切地知道套期保值的到期日，他应选择稍后交割月份的期货合约
13.【答案详解】B。财政支出可归类为两部分：一部分是经常性支出，包括政府的日常性支出、公共消费产品的购买、经常性转移等;另一部分是资本性支出，就是政府的公共性投资支出，包括政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资的购买等。
14.【答案详解】B。当其他要素相同时，期限相同的溢价债券久期比折价债券久期要长。
15。【答案详解】B。上市公司要计提B项准备(坏账准备、长期投资减值准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备及委托贷款减值准备)，一般企业要计提坏账准备，这些准备的计提方法和比例要影响利润总额。对金融类上市公司来说，在上述B项减值准备中，减少了存货跌价准备和委托贷款减值准备，增加了贷款损失准备和抵债资产减值准备。
16.【答案详解】A。若现在行情价位于长期与短期MA之下，短期MA又向下突破长期MA时，则为卖出信号，交叉称之为“死亡交叉”。
17.【答案详解】A。紧缩财政政策将使过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，因为这预示着未来经济将减速增长或走向衰退;而扩张性财政政策将刺激经济发展，证券市场则将走强，因为这预示着未来经济将加速增长或进入繁荣阶段。
18.【答案详解】B。股权分置P-1题的由来和发展可以分为三个价段。第一阶段，股权分置问题的形成。第二阶段，通过国有股变现解决国企改革和发展资金需求的尝试，开始触动股权分置问题。2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。第三阶段，2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。依据《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，中国证监会于2004年4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着股权分置改革正式启动。
19.【答案详解】B。一般认为，产业政策可以包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业布局政策等部分。其中，产业结构政策与产业组织政策是产业政策的核心。
20.【答案详解】B。ADR是根据股票的上涨家数和下跌家数的比值，推断证券市场多空双方力量的对比，进而判断出证券市场的实际情况。
21.【答案详解】B。营运资金是流动资产与流动负债之差，是个绝对数，而流动比率是流动资产与流动负债的比值，是个相对数，更能较好地反映公司的短期偿债能力。
22.【答案详解】B。防守型行业在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，不容易受经济周期处于衰退状态的影响。投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。
23.【答案详解】A。当套期保值资产价格与标的资产的期货价格相关系数等于1时，为了使套期保值后的风险最小，套期比率应等于1。而当相关系数不等于1时，套期比率就不应等于1。
24.【答案详解】A。现金流量分析中的收益质量分析，有利于判断公司净利润的质量。
25.【答案详解】B。货币政策工具可分为两大类：一般性政策工具、选择性政策工具。一般性政策工具包含三种：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。选择性政策工具包含两种：直接信用控制和间接信用指导。
26.【答案详解】B。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
27.【答案详解】B。积矩相关系数为l时，表示两指标变量完全线性相关。当积矩相关系数为0时，表示两指标变量不存在线性相关。
28.【答案详解】B。基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。行业分析和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。行业分析主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业业绩对证券价格的影响。区域分析主要分析区域经济因素对证券价格的影响。
29.【答案详解】A。行业衰退可以分为自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一种自然状态下到来的衰退。偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退。
30.【答案详解】B。完全垄断型市场是指独家企业生产某种特质产品的情形，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场结构。
31.【答案详解】B。运用风险管理工具进行风险控制主要有两种方法：其一，通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险;其二，转移系统风险。转移系统风险的方法主要有两种：将风险资产进行对冲(如利用股票指数期货和现货进行对冲)和购买损失保险。
32.【答案详解】A。可转换债券的市场价格变动比一般债券频繁，并随本公司普通股票价格的升降而增减。当普通股票价格上升时，可转换证券的价格随之上涨;反之，当普通股票价格下跌时，可转换证券的价格也下跌，但此时其价格一般不会低于相同类型、相同期限的债券或优先股的价格。由此，可转换证券是一种风险较大、投机性较强的投资工具。
33.【答案详解】B。已获利息倍数反映企业用经营所得支付债务利息的能力。债权人向企业投资时，除了计算资产负债率、审查企业借入资本占全部资本的比例以外，还要计算已获利息倍数。利用这一比率，也可以测试债权人投入资本的风险，但不能测量收益状况。
34.【答案详解】B。涨跌停板制度下，量价关系有变化，基本判断为：(1)涨停量小，将继续上扬;跌停量小，将继续下跌。(2)涨停或跌停中途被打开的次数越多、时间越久，成交量越大，越有利于反转。(3)涨停或跌停关门的时间越早，次日继续原来方向的可能性越大。(4)封住涨停或跌停的成交量越大，继续原来方向的概率越大。根据第(1)条，说明在涨跌停板制度下，葛兰碧价升量增的规律不适用。
35.【答案详解】A。根据标准差的计算公式
，(ρ为投资的可能性)可得该证券的标准差等于0.03。
36.【答案详解】A。认股权证的杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多。杠杆作用的公式是：杠杆作用一认股权证的市场价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比。
37.【答案详解】A。货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场尤其是证券市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响。
38.【答案详解】A。上市公司的质量和业绩情况也影响到公司本身的再筹资功能和筹资规模，从而影响股票的供给。因此，上市公司质量与经济效益状况是影响证券市场供给的最根本因素。
39.【答案详解】A。在马柯威茨的均值-方差模型中，在波动率-收益率二维平面上任意一个投资组合，要么落在有效边界上，要么处于有效边界之下。因此，有效边界包含了全部(帕雷托)最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。
40.【答案详解】A。在美、英、日等资本市场发达的国家里，证券分析师一般是指在较宽泛的意义上参与证券投资决策过程的相关专业人员，不仅包括基于企业调研进行单个证券分析评价的分析师，还包括从事证券组合运用和管理的投资组合管理人、基金管理人，以及提供投资建议的投资顾问，甚至包括经济学家、企业战略分析师等一系列广泛的职业人。
41.【答案详解】B。从程度上来讲，通货膨胀分为三类：温和、严重、恶性。温和的通货膨胀是指年通胀率低于10%的通货膨胀;严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀;恶性通货膨胀是指三位数以上的通货膨胀。
42.【答案详解】A。内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率。令
由此可以解出内部收益率k*。将k*与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较：如果k*>k，则该股票的价值被低估，可以考虑购买这种股票;如果k*
43.【答案详解】B。根据《上市公司行业分类指引》的分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的类别;"-3公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则该将公司划入此类业务相对应的行业类别;否则，将其划为综合类。
44.【答案详解】B。市盈率是(普通股)每股市价与每股收益的比率。亦称本益比。其计算公式为：
该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映投资者对每1元净利润所愿支付的价格，可以用来估计公司股票的投资报酬和风险，是市场对公司的共同期望指标。一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小;反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大;反之亦然。 45.【答案详解】B。市净率是每股市价与每股净资产的比值。其计算公式为：
。市净率是将每股股价与每股净资产相比，表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让，评价股价相对于每股净资产而言是否被高估。市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证;反之，则投资价值越低。这一指标同样是证券分析师判断某股票投资价值的重要指标。
46.【答案详解】A。财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。财务弹性是用经营现金流量与支付要求进行比较。现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和。该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明公司可以用经营活动获取的现金满足扩充所需资金;若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充。
47.【答案详解】A。一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线;同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的、足够强大的股价变动突破。支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，两者之间之所以能相互转化，很大程度上是由于心理因素方面的原因，这也是支撑线和压力线理论上的依据。
48.【答案详解】A。证券分析师从事面向公众的证券投资咨询业务时所引用的信息仅限于完整翔实的、公开披露的信息资料，并且不得以虚假信息、内幕信息或者市场传言为依据向客户或投资者提供分析、预测或建议。
49.【答案详解】A。VaR是描述市场在正常情况下可能出现的最大损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。因此，人们提出压力测试或情景分析方法，以测试极端市场情景下投资资产的最大潜在损失。
50.【答案详解】A。每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇;同一投资者在同一时点的任何两条无差异曲线都不可能相交。
51.【答案详解】A。财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大.沃尔，在20世纪初提出了“信用能力指数’’的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价公司的信用水平。
52.【答案详解】B。基本分析法的基点是事先分析，即在基本因素变动对证券市场发生影响之前，投资者已经在分析、判断市场的可能走势，从而作出顺势而为的买卖决策;技术分析法的基点是事后分析，以历史预知未来，用数据、图形、统计方法来说明问题，不依赖于人的主观判断，一切都依赖于用已有资料作出客观结论。
53.【答案详解】A。趋势线被突破后，说明股价下一步的走势将要反转，越重要、越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。
54.【答案详解】B。判断虚实的根据为是否存在频繁挂单、撤单行为，涨跌停是否经常被打开，当日成交量是否很大。若是，则这些量必为虚;反之，则为实。
55.【答案详解】B。OBV，又称能量潮，其计算公式是：今日OBV=昨日OBV+sgn×今天的成交量。
56.【答案详解】B。根据证券组合管理理论，只有位于最小方差集合线上且位于最小方差组合之上的点才是有效组合。
57.【答案详解】A。略
58.【答案详解】B。资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券或组合的收益风险关系。
59.【答案详解】B。只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线下方;而对于证券市场线来说，无论是有效组合还是非有效组合，它们都落在证券市场线上。
60.【答案详解】B。现金流匹配方法并不要求债券资产组合的久期与债劵的期限一致。
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