三、市销率模型
1、基本模型
目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的销售收入
2、市销率的驱动因素
驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率、股权成本，其中关键因素是销售净利率。
3、应掌握的其他问题
应用条件：可比企业应当是四个比率类似的企业
模型优点：①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数;②它比较稳定、可靠，不容易被操纵;③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
模型局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
模型适用范围：市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
4、修正市销率模型
(1)修正市销率法(先平均后修正)
修正平均市销率=可比企业平均市销率/(可比企业平均预期销售净利率×100)
目标企业每股价值=修正平均市销率×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入
(2)股价平均法(先修正后平均)
修正市销率=实际市销率/(预期销售净利率×100)
目标企业每股价值=各可比企业修正市销率×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入
对得出的每股价值进行算术平均，得出最后结果。
或目标企业每股价值=可比企业修正市销率平均数×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入
考点练习：多项选择题
应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有( )。
A.收益增长率
B.销售净利率
C.未来风险
D.股利支付率
【答案】 A, C, D
【答案解析】选项B是市销率模型的驱动因素。
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