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03-18
本文“注册会计师财务成本管理知识点:经营杠杆系数”,跟着出国留学网注册会计师考试频道来了解一下吧。希望能帮到您!
经营杠杆系数的衡量办法
1.经营杠杆效应的含义
在某一固定成本比重的作用下,由于营业收入一定程度的变动引起营业利润产生更大程度变动的现象。
EBIT=(P-V)×Q-F
2.经营杠杆作用的衡量
--经营杠杆系数DOL(Degree of Operating Leverage)
计算公式的推导:
基期:EBIT=(P-V)Q-F
预计:EBIT1=(P-V)Q1-F
△EBIT=(P-V)△Q
考点练习:单项选择题
甲公司经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2,在销售收入增长40%的情况下,每股收益增长( )倍。
A.1.2
B.1.5
C.2
D.3
A B C D
【正确答案】 A
【答案解析】联合杠杆系数=每股收益变动率÷销售收入变动率,或:联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,则:每股收益变动率=联合杠杆系数×销售收入变动率=1.5×2×40%=1.2。
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出国留学网注册会计师考试栏目发布“册会计师《财务成本管理》考点:相对价值法评估方法”希望可以帮到广大考生,了解更多相关详情,请继续关注我们网站的更新!
注册会计师《财务成本管理》考点:相对价值法评估方法
一、市盈率模型
1、模型原理
目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股收益
2、市盈率的驱动因素
驱动因素:增长潜力、股利支付率、股权成本,其中关键因素是增长潜力。
3、应掌握的其他问题
模型应用条件:可比企业应当是三个比率类似的企业
模型优点:①计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单;②市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系;③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性。
模型局限性:①如果收益是负值,市盈率就失去了意义;②市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受到整个经济景气程度的影响。
模型适用范围:市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于1的企业
4、修正的市盈率模型
(1)修正平均市盈率法(先平均后修正)
修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(平均预期增长率×100)
目标企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
(2)股价平均法(先修正后平均)
修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率×100)
目标企业每股价值=可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
对得出的每股价值进行算术平均,得出最后结果。
或目标企业每股价值=可比企业修正市盈率算术平均数×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
二、市净率模型
1、基本模型
股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产
2、市净率驱动因素
驱动因素:权益净利率、股利支付率、增长率、股权成本,其中关键因素是权益净利率。
3、应掌握的其他问题
应用条件:可比企业应当是四个比率类似的企业
模型优点:①市净率极少为负值,可用于大多数企业;②净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解;③净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵;④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。
模型局限性:①账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;②固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有什么实际意义;③少数企业的净资产是负值,市净率没有意义,无法用于比较。
模型适用范围:市净率法主...
01-19
为方便广大考生学习,出国留学网注册会计师考试栏目提供“注册会计师财务成本管理要点:投资项目的风险衡量”希望可以帮助到五湖四海的考生,了解更多讯息,敬请关注,我们将第一时间公布最新讯息!
注册会计师财务成本管理要点:投资项目的风险衡量
任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险,可以通过调整折现率即资本成本进行衡量,再计算净现值。
一、加权平均成本与权益资本成本
1、计算项目净现值的两种方法
方法
实体现金流量法:
以企业实体为背景,确定项目对企业实体现金流量的影响。
确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。
以企业的加权平均资本成本作为折现率。
股权现金流量方法:
以股东为背景,确定项目对股权现金流量的影响。
利息和偿还本金为相关的现金流出量。
以股权资本成本为折现率。
2.结论
(1)两种方法计算的净现值没有实质区别。不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量,也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量。
(2)折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大,它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险,比股东的现金流量风险小。
(3)增加债务不一定会降低加权平均成本。
(4)实体现金流量法比股权现金流量法简洁。
二、使用加权平均资本成本的条件
使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本,应同时具备两个条件:一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
考点练习:单选题
下列有关风险的说法中,不正确的是( )。
A.相关系数为+1的资产构成的投资组合的标准差等于组合中单项资产的标准差的加权平均数
B.对于两种资产构成的投资组合,最小方差组合的标准差有可能小于单项资产的最低标准差
C.按照资本资产定价模型理论,单一证券的系统风险可由β系数来度量,而且其风险与收益之间的关系可由资本市场线来描述
D.投资组合的β系数等于组合中单项资产的β系数的加权平均数
【答案】C
【解析】按照资本资产定价模型理论,单一证券的系统风险可由β系数来度量,而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述,所以选项C的说法不正确。
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出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“注册会计师财务成本管理考点:长期债务筹资”,希望广大考生认真备考2017注册会计师考试。想了解更多关于注册会计师考试的讯息,请继续关注我们网站的更新。
注册会计师财务成本管理考点:长期债务筹资
(一)长期借款筹资
长期借款筹资的优缺点
(二)长期债券筹资
1.债券的发行价格
2.债券的偿还
(1)到期偿还:包括分批偿还(有不同的到期日)和一次偿还;
(2)提前偿还:支付的价格通常要高于债券的面值,并随到期日的临近而逐渐下降;
(3)滞后偿还:包括两种形式:转期(将较早到期的债券换成到期日较晚的债券);转换(债券可以按一定的条件转换成本公司的股票)
3.债券筹资的优缺点
考点练习:单选题
长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点是( )。
A.利息能节税
B.筹资弹性大
C.筹资费用大
D.债务利息高
【答案】B
【解析】长期借款筹资的优点之一就是筹资弹性好。
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出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“注册会计师财务成本管理重点:管理用现金流量表”,欢迎阅读。
注册会计师财务成本管理重点:管理用现金流量表
通过经营活动取得盈利是企业的目的,也是增加股东财富的基本途径企业的价值缺觉与企业经营活动产生的现金流量
应区分:经营现金流量和金融现金流量
经营现金流量(实体现金流量):指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量
金融现金流量:指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量
实体现金流量为正,使用途径:
1.向债权人支付利息
2.向债权人偿还债务本金,清偿部分债务
3.向股东支付股利
4.从股东处回购股票
5.购买金融资产
实体现金流量为负,需要筹集资金,来源:
1.出售金融资产
2.借入新的债务
3.发行新的股份
实体现金流量=债务现金流量(支付利息、偿还或借入债务以及购入和出售金融资产)+股权现金流量(股利分配、股份发行和回购)
实体现金流量来源分析:它是营业现金流量超出经营营运资本增加和资本支出的部分,来自经营活动
实体现金流量去向分析:它被用于债务融资活动和权益融资活动,被用于金融活动。
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出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017年注册会计师财务成本管理考点:财务比率分析”,欢迎阅读。
2017年注册会计师财务成本管理考点:财务比率分析
(1)指标计算规律
分母分子率
分子比率
(2)指标计算应注意问题
【提示】
1.客观题:严谨性
2.主观题
取自报表的数取平均还是期末数的原则:
(1)要求为大; (2)严谨性;(3)数据可获得性
3.偿债能力指标计算需注意的问题
(1)速动与非速动资产的划分
(3)流动比率分析
(4)权益乘数
(5)付息能力指标
4.营运能力指标计算与分析时应注意的问题
(1)应收账款周转率
①从理论上讲,应收账款是赊销引起的,因此,计算时应使用赊销额而非销售收入。但是,外部分析人员无法取得赊销的数据,只好直接使用销售收入计算。
②财务报表上列示的应收账款是已经计提坏账准备后的净额,应使用未计提坏账准备的应收账款计算周转天数、周转次数。
③应将应收票据纳入应收账款周转率的计算。
④季节性经营企业应该采用按月平均的应收账款数额。
(2)存货周转率
财务比率分析(2014年)
【例题·计算题】甲公司是一个材料供应商,拟与乙公司建立长期合作关系,为了确定对乙公司采用何种信用政策,需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此,甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表,相关的财务报表数据以及财务报表附注...
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注册会计师财务成本管理知识点:管理用财务报表
总体思路 |
区分经营活动和金融活动 |
资产负债表 |
区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债 |
利润表 |
区分经营损益和金融损益 |
现金流量表 |
区分经营活动现金流量和金融活动现金流量 |
1.金融与经营的区分
【例题·多选题】甲公司是一家非金融企业,在编制管理用财务报表时,下列项目中属于金融负债的有( )。
A.应付利息
B.应付普通股股利
C.应付优先股股利
D.融资租赁形成的长期应付款
【答案】ABCD
【解析】应付利息是债务筹资的应计费用,属于金融负债;从普通股股东的角度,优先股应属于金融负债,由于优先股被列为金融负债,应付股利就是筹资的应计费用,因此属金融负债;融资租赁引起的长期应付款属于金融负债,因为它被视为企业因购买资产而发生的借款。
【例题·多选题】甲公司是一家非金融企业,在编制管理用资产负债表时,下列表述正确的有( )。
A.短期债券投资属于金融资产
B.递延资产属于经营资产
C.短期股票投资属于经营资产
D.长期股权投资属于经营资产
【答案】AD
【解析】短期权益性投资属于金融资产,选项C错误;经营性资产形成的递延所...
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注册会计师财务成本管理知识点:管理用财务报表
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资产负债表 |
区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债 |
利润表 |
区分经营损益和金融损益 |
现金流量表 |
区分经营活动现金流量和金融活动现金流量 |
1.金融与经营的区分
【例题·多选题】甲公司是一家非金融企业,在编制管理用财务报表时,下列项目中属于金融负债的有( )。
A.应付利息
B.应付普通股股利
C.应付优先股股利
D.融资租赁形成的长期应付款
【答案】ABCD
【解析】应付利息是债务筹资的应计费用,属于金融负债;从普通股股东的角度,优先股应属于金融负债,由于优先股被列为金融负债,应付股利就是筹资的应计费用,因此属金融负债;融资租赁引起的长期应付款属于金融负债,因为它被视为企业因购买资产而发生的借款。
【例题·多选题】甲公司是一家非金融企业,在编制管理用资产负债表时,下列表述正确的有( )。
A.短期债券投资属于金融资产
B.递延资产属于经营资产
C.短期股票投资属于经营资产
D.长期股权投资属于经营资产
【答案】AD
【解析】短期权益性投资属于金融资产,选项C错误;经营性资产形成的递延所得税资产应列为经营资产,金融资产形...
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注会考试被称为最难考,如今已进入考前冲刺阶段,不妨回忆一下往日里复习的重要考点、知识点。出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2016注册会计师《财务成本管理》知识点:对敲”,希望广大考生们以此为标准来要求自己。想了解更多关于注册会计师考试的讯息,请关注我们出国留学网。
2016注册会计师《财务成本管理》知识点:对敲
1.多头对敲
多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。
适用范围多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。
组合净损益组合净损益=执行日组合收入-初始投资
①股价<执行价格:(执行价格-股票售价)-两种期权(购买)价格
②股价>执行价格:(股票售价-执行价格)-两种期权(购买)价格
多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致,白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益。多头对敲锁定最低净收入(0)和最低净损益[-(P+C)]
2.空头对敲
是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。
适用范围空头对敲策略对于预计市场价格比较稳定,股价没有变化时。
组合净损益组合净损益=执行日组合收入-初始投资
①股价<执行价格:-(执行价格-股票售价)+两种期权(购买)价格
②股价>执行价格:-(股票售价-执行价格)+两种期权(购买)价格
结论空头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格不一致,无论股价上涨或下跌投资者都会遭受较大的损失;最好的结果是到期股价与执行价格一致,投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入。
【提示】股价偏离执行价格的差额只要不超过期权价格,能给投资者带来净收益。
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