出国留学网专题频道注册会计师财务成本管理考点栏目,提供与注册会计师财务成本管理考点相关的所有资讯,希望我们所做的能让您感到满意!
要参加2018年注册会计师考试的同学们,出国留学网为你整理“2018年注册会计师《财务成本管理》考点:项目现金流和风险评估”,供大家参考学习,希望广大考生放松心态,从容应对,正常发挥。更多资讯请关注我们网站的更新哦!
2018年注册会计师《财务成本管理》考点:项目现金流和风险评估
项目现金流和风险评估
一 项目税后现金流量的计算
1 基本概念:
税后成本=实际付现成本×(1-税率)
税后收入=收入金额×(1-税率)
折旧抵税=折旧×税率
2 税后现金流量计算
初始现金流量计算:一般情况下,初始现金净流量=-(货币性资本性支出即固定资产支出+营运资本垫支)
如果设计项目利用现有的非货币性资源,这需要考虑非货币性资源的机会成本(有其他用途的现金流入构成本项目的现金流出)
如果非货币性资源的用途是唯一的,比如项目需要使用企业现有的旧厂房,但旧厂房如果该项目不使用是闲置的,就不需要考虑机会成本问题。
经营期现金流量
这里的营业现金流量是指未扣除营运资本投资的营业现金毛流量,如果有每年投入的营运资本垫支那么需要单独考虑。
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
营业现金流量=税后净利润 折旧
营业现金流量=税后收入-税后付现成本 折旧抵税(对于固定资产更新决策尤其适用)
处置期现金流量:
营运资本垫支的收回;处置长期资产产生的现金流量(考虑差额的所得税影响)
注意:在计算现金流量时,必须按照税法的规定计算年折旧额以及账面价值。
二 更新项目现金流量估计及其决策方法(平均年成本法的应用)
1 平均年成本法的基本原理
这种方法解决的问题是不能计算完整的现金流量,从而不能计算净现值或其他指标的方法,主要适用于固定资产更新改造决策。
平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案,并且假定将来设备在更华师可以按原来的平均年成本找到课代替的设备。
平均年成本=未来使用年限内现金流出总现值/年金现值系数
如果新旧设备使用年限相同,则不必计算平均年成本,只需要计算总成本即可。
总结:考虑所得税的固定资产更新决策现金流量确定要点:
1 折旧与折旧抵税的计算 按照税法规定计算
双倍余额递减法:年折旧率=2/预计使用年限,注意最后两年改为直线法
年数总和法:剩余使用年限/年数总和
2 初始现金流量的确定
对于继续使用旧设备方案来说,其初始现金流量的金额就是出售旧设备所获得的现金流入,一般包括两部分:旧设备变现价值和旧设备变现差额对所得税影响
3 残值相关现金流量的确定
包括两部分:实际残值的收入和差额的所得税影响
4设备使用过程中大额支出的处理
费用化支出按照付现成本处理作为现金支出,在发生时点全额纳入支出。
03-16
本文“注册会计师财务成本管理考点解析:长期债务筹资”由出国留学网注册会计师考试网整理而出,希望能帮到你!
长期债务筹资
(一)长期借款筹资
长期借款筹资的优缺点
(二)长期债券筹资
1.债券的发行价格
2.债券的偿还
(1)到期偿还:包括分批偿还(有不同的到期日)和一次偿还;
(2)提前偿还:支付的价格通常要高于债券的面值,并随到期日的临近而逐渐下降;
(3)滞后偿还:包括两种形式:转期(将较早到期的债券换成到期日较晚的债券);转换(债券可以按一定的条件转换成本公司的股票)
3.债券筹资的优缺点
考点练习:单选题
长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点是( )。
A.利息能节税
B.筹资弹性大
C.筹资费用大
D.债务利息高
【答案】B
【解析】长期借款筹资的优点之一就是筹资弹性好。
注册会计师考试频道推荐:
01-19
出国留学网注册会计师考试栏目发布“册会计师《财务成本管理》考点:相对价值法评估方法”希望可以帮到广大考生,了解更多相关详情,请继续关注我们网站的更新!
注册会计师《财务成本管理》考点:相对价值法评估方法
一、市盈率模型
1、模型原理
目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股收益
2、市盈率的驱动因素
驱动因素:增长潜力、股利支付率、股权成本,其中关键因素是增长潜力。
3、应掌握的其他问题
模型应用条件:可比企业应当是三个比率类似的企业
模型优点:①计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单;②市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系;③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性。
模型局限性:①如果收益是负值,市盈率就失去了意义;②市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受到整个经济景气程度的影响。
模型适用范围:市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于1的企业
4、修正的市盈率模型
(1)修正平均市盈率法(先平均后修正)
修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(平均预期增长率×100)
目标企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
(2)股价平均法(先修正后平均)
修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率×100)
目标企业每股价值=可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
对得出的每股价值进行算术平均,得出最后结果。
或目标企业每股价值=可比企业修正市盈率算术平均数×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
二、市净率模型
1、基本模型
股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产
2、市净率驱动因素
驱动因素:权益净利率、股利支付率、增长率、股权成本,其中关键因素是权益净利率。
3、应掌握的其他问题
应用条件:可比企业应当是四个比率类似的企业
模型优点:①市净率极少为负值,可用于大多数企业;②净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解;③净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵;④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。
模型局限性:①账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;②固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有什么实际意义;③少数企业的净资产是负值,市净率没有意义,无法用于比较。
模型适用范围:市净率法主...
01-19
为方便广大考生学习,出国留学网注册会计师考试栏目提供“注册会计师财务成本管理要点:投资项目的风险衡量”希望可以帮助到五湖四海的考生,了解更多讯息,敬请关注,我们将第一时间公布最新讯息!
注册会计师财务成本管理要点:投资项目的风险衡量
任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险,可以通过调整折现率即资本成本进行衡量,再计算净现值。
一、加权平均成本与权益资本成本
1、计算项目净现值的两种方法
方法
实体现金流量法:
以企业实体为背景,确定项目对企业实体现金流量的影响。
确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。
以企业的加权平均资本成本作为折现率。
股权现金流量方法:
以股东为背景,确定项目对股权现金流量的影响。
利息和偿还本金为相关的现金流出量。
以股权资本成本为折现率。
2.结论
(1)两种方法计算的净现值没有实质区别。不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量,也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量。
(2)折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大,它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险,比股东的现金流量风险小。
(3)增加债务不一定会降低加权平均成本。
(4)实体现金流量法比股权现金流量法简洁。
二、使用加权平均资本成本的条件
使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本,应同时具备两个条件:一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
考点练习:单选题
下列有关风险的说法中,不正确的是( )。
A.相关系数为+1的资产构成的投资组合的标准差等于组合中单项资产的标准差的加权平均数
B.对于两种资产构成的投资组合,最小方差组合的标准差有可能小于单项资产的最低标准差
C.按照资本资产定价模型理论,单一证券的系统风险可由β系数来度量,而且其风险与收益之间的关系可由资本市场线来描述
D.投资组合的β系数等于组合中单项资产的β系数的加权平均数
【答案】C
【解析】按照资本资产定价模型理论,单一证券的系统风险可由β系数来度量,而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述,所以选项C的说法不正确。
注册会计师考试频道推荐阅读:
01-19
“注册会计师财务成本管理重点:经营杠杆系数的衡量办法”一文由出国留学网注册会计师考试栏目分享,希望可以帮助到您,欢迎广大考生前来阅读!
注册会计师财务成本管理重点:经营杠杆系数的衡量办法
1、经营杠杆效应的含义
在某一固定成本比重的作用下,由于营业收入一定程度的变动引起营业利润产生更大程度变动的现象。
EBIT=(P-V)×Q-F
2、经营杠杆作用的衡量
经营杠杆系数DOL(Degree of Operating Leverage)
计算公式的推导:
基期:EBIT=(P-V)Q-F
预计:EBIT1=(P-V)Q1-F
△EBIT=(P-V)△Q
考点练习:单项选择题
甲公司经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2,在销售收入增长40%的情况下,每股收益增长( )倍。
A.1.2
B.1.5
C.2
D.3
A B C D
【正确答案】 A
【答案解析】联合杠杆系数=每股收益变动率÷销售收入变动率,或:联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,则:每股收益变动率=联合杠杆系数×销售收入变动率=1.5×2×40%=1.2。
注册会计师考试频道推荐阅读:
注册会计师2017年报名条件01-19
出国留学网注册会计师考试栏目精心整理提供“2017注册会计师《财务成本管理》考点:股利分配政策”希望可以帮到广大考生,了解更多相关详情,请继续关注我们网站的更新!
2017注册会计师《财务成本管理》考点:股利分配政策
1.剩余股利政策
(1)含义
是指在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
(2)特点
采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低。
(3)分析这类问题要注意以下几点:
第一,关于财务限制
资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率,不是资产负债率不变。
分配股利的现金问题,是营运资金管理问题,如果现金存量不足,可以通过短期借款解决,与筹集长期资本无直接关系。
第二,关于法律限制
法律的这条规定,实际上只是对本年利润“留存”数额的限制,而不是对股利分配的限制。
第三,限制动用以前年度未分配利润分配股利
限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因,来自财务限制和采用的股利分配政策。只有在资金有剩余的情况下,才会超本年盈余进行分配。超量分配,然后再去借款或向股东要钱,不符合经济原则。因此,该公司不会动用以前年度未分配利润,只能分配本年利润的剩余部分给股东。
第四,注意是针对事后的利润分配还是事前的利润分配规划
2.固定股利政策
(1)含义
将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变,只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额。
(2)特点:
优点:
① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好的形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。
② 有利于投资者安排股利收入和支出。
缺点:
①股利支付与盈余脱节。
②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
3.固定股利支付率政策
(1)含义
该政策是公司确定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策。
(2)特点
优点:能使股利与公司盈余紧密地配合,以体现多盈多分,少盈少分,无盈不分的原则。
缺点:各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对稳定股票价格不利。
4.低正常股利加额外股利政策
(1)含义:该股利政策是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在盈余较多的...
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017注册会计师财务成本管理考点:管理用现金流量表”,欢迎阅读。想了解更多关于注册会计师考试的讯息,请继续关注我们网站的更新。
2017注册会计师财务成本管理考点:管理用现金流量表
通过经营活动取得盈利是企业的目的,也是增加股东财富的基本途径企业的价值缺觉与企业经营活动产生的现金流量
应区分:经营现金流量和金融现金流量
经营现金流量(实体现金流量):指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量
金融现金流量:指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量
实体现金流量为正,使用途径:
1.向债权人支付利息
2.向债权人偿还债务本金,清偿部分债务
3.向股东支付股利
4.从股东处回购股票
5.购买金融资产
实体现金流量为负,需要筹集资金,来源:
1.出售金融资产
2.借入新的债务
3.发行新的股份
实体现金流量=债务现金流量(支付利息、偿还或借入债务以及购入和出售金融资产)+股权现金流量(股利分配、股份发行和回购)
实体现金流量来源分析:它是营业现金流量超出经营营运资本增加和资本支出的部分,来自经营活动
实体现金流量去向分析:它被用于债务融资活动和权益融资活动,被用于金融活动。
注册会计师考试频道推荐:
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“注册会计师财务成本管理考点:现金流的概念”,欢迎阅读。想了解更多关于注册会计师考试的讯息,请继续关注我们网站的更新。
注册会计师财务成本管理考点:现金流的概念
1.现金净流量和实现的净利润在时间上往往并不一致的原因
答:现金净流量是一定期间(或一个项目开始至结束)现金流入和现金流出的差额,而净利润是公司收益的会计计量,它是基于权责发生制核算的。所以,公司产生的现金净流量和实现的净利润在时间上往往并不一致。
2.财管现金流里面不包含现金等价物,交易性金融资产不是现金等价物理由
答:教材第一章明确指出,财务学中的现金流是不包含现金等价物的,因此我们财管中用到交易性金融资产的时候,我们是默认为它不包含现金等价物的。
注册会计师考试频道推荐:
...
出国留学网注册会计师考试频道为您整理“2017注册会计师财务成本管理考点:优先股筹资”,欢迎阅读!
2017注册会计师财务成本管理考点:优先股筹资
优先股是指股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产,但参与公司决策管理等权利受到限制的股份。
按照我国《优先股试点管理办法》,上市公司可以发行优先股,非上市公众公司可以非公开发行优先股。教材主要针对上市公司发行优先股的情况进行介绍。
(一)相关规定
【上市公司发行优先股的一般条件】
(1)最近3个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股1年的股息。
(2)最近3年现金分红情况应当符合公司章程及中国证监会的有关监管规定。
(3)报告期不存在重大会计违规事项。
(4)已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的50%,且筹资金额不得超过发行前净资产的50%,已回购、转换的优先股不纳入计算。
【上市公司公开发行优先股的特别规定】
1.上市公司公开发行优先股,应当符合以下情形之一:
(1)其普通股为上证50指数成份股;
(2)以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;
(3)以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。
【提示】中国证监会核准公开发行优先股后不再符合第(1)项情形的,上市公司仍可实施本次发行。
2.最近3个会计年度应当连续盈利。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前净利润相比,以孰低者作为计算依据。
3.上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定以下事项:
(1)采取固定股息率;
(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息;
(3)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度;
(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后,不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。
商业银行发行优先股补充资本的,可就第(2)项和第(3)项事项另行约定。
4.上市公司公开发行优先股的,可以向原股东优先配售。
5.最近36个月内因违反工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章,受到行政处罚且情节严重的,不得公开发行优先股。
6.公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内应当不存在违反向投资者作出的公开承诺的行为。
【其他规定】
1.优先股每股票面金额为100元,发行价格不得低于优先股票面金额。
2.上市公司不得发行可转换为普通股的优先股,但商业银行可根据商业银行资本监管规定,非公开发行触发事件发生时强制转换为普通股的优先股,并遵守有关规定。
3.上市公司非公开发行优先股仅向本办法规定的合格投资者发行,每次发行对象不得超过200人,且相同条款优先股的发行对象累计不得超过200人。
出国留学网注册会计师考试频道为您整理“2017注册会计师财务成本管理考点:认股权证筹资”,欢迎阅读!
注册会计师财务成本管理考点:认股权证筹资特征
认股权证是公司向股东发放的一种凭证,授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
1.认股权证与(以股票为标的物)的看涨期权的类似性
相同点解释
标的资产均以股票为标的资产,其价值随股票价格变动;
选择权在到期前均可以选择执行或不执行,具有选择权
执行价格均有一个固定的执行价格。
2.认股权证与看涨期权的区别
区别点看涨期权认股权证
行权时股票来源看涨期权执行时,其股票来自二级市场当认股权执行时,股票是新发股票;
对每股收益和股价的影响不存在稀释问题。
【提示】标准化的期权合约,在行权时只是与发行方结清价差,根本不涉及股票交易。会引起股份数的增加,从而稀释每股收益和股价。
期限时间短,通常只有几个月。期限长,可以长达10年,甚至更长。
布莱克-斯科尔斯模型的运用可以适用。
【提示】期限短,可以假设没有股利支付。不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。
【提示】期限长,不分红很不现实。
考点练习:多选题
下列各项中,属于认股权证筹资特点的有( )。
A.认股权证是一种融资促进工具
B.认股权证是一种高风险融资工具
C.有助于改善上市公司的治理结构
D.有利于推进上市公司的股权激励机制
【正确答案】 ACD
【答案解析】 认股权证筹资的特点:(1)认股权证是一种融资促进工具;(2)有助于改善上市公司的治理结构;(3)有利于推进上市公司的股权激励机制。所以,选项A、C、D正确。
注册会计师考试频道推荐:
注册会计师财务成本管理考点推荐访问