<1> 、计算A、B公司债券2014年1月1日的价值并判断是否值得投资;
<2> 、如甲公司购入C公司债券，两年后被赎回，则投资收益率为多少?
<3> 、计算D股票目前的价值，并判断是否值得投资;
<4> 、计算E股票的投资收益率，并判断是否值得投资。(提示：介于10%和12%之间)
已知：(P/A，6%，6)=4.9173，(P/F，6%，6)=0.7050，(P/A，9%，2)=1.7591
(P/A，8%，2)=1.7833，(P/F，9%，2)=0.8417，(P/F，8%，2)=0.8573
(P/F，20%，1)=0.8333，(P/F，20%，2)=0.6944，(P/F，20%，3)=0.5787
(P/F，20%，4)=0.4823，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，12%，1)=0.8929
(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，12%，2)=0.7972
3、(本小题8分。)
甲公司目前发行在外普通股1000万股(每股面值1元)，已发行票面利率为10%的债券4000万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 5000万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到2000万元。现有两个方案可供选择：按8%的利率平价发行债券(方案1);按每股25元增发普通股 (方案2)。公司适用的所得税率为25%。
<1> 、计算两个方案的每股收益;
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息税前利润（万元） |
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目前利息（万元） |
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新增利息（万元） |
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税前利润（万元） |
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税后利润（万元） |
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普通股数（万股） |
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每股收益（元/股） |
<2> 、计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润;
<3> 、计算两个方案的财务杠杆系数;
<4> 、判断哪个方案更好。
4、(本小题8分。)
甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量为180000件，产品单价10元，单位变动成本为6元。为了扩大销售量，拟将目前的现销政策改为赊销，并提供一定的现金折扣，信用条件为“2/10，n/30”。改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计有50%的客户会享受现金折扣(按销售量计算，下同)，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要花费占逾期金额3%的收账费用;平均存货水平由目前的6000件上升到10000件，每件存货的变动成本为4元;应付账款年平均余额将由目前的9万元增加到11万元，等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。
<1> 、计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：边际贡献、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、收账费用、存货占用资金的应计利息、应付账款占用资金节省的应计利息。
<2> 、计算改变信用政策引起的税前损益变化，并说明该信用政策改变是否可行。
5、(本小题8分。)
甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2013年相关数据进行本量利分析，有关资料如下：
(1)2013年产销量为8000件，每件价格1000元。
(2)生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付50万的固定专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变动专利使用费。
(3)2013年直接材料费用200万元，均为变动成本。
(4)2013年人工成本总额为180万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。
(5)2013年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。
(6)2013年发生其他成本及管理费用87万元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。
<1> 、计算A产品的单位边际贡献、盈亏临界点销售量和安全边际率。
<2> 、计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数。
<3> 、如果2014年原材料价格上涨20%，其他因素不变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2013年的利润水平?
四、综合题
1、甲公司计划分两期投产一个房地产项目，第一期于2014年初投产，第二期于2017年初投产，相关的税后营业现金流量预计的结果如下：
项目第一期计划
单位：万元
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时间（年末） |
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税后营业现金流量 |
项目第二期计划
单位：万元
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时间（年末） |
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税后营业现金流量 |
假设公司要求的必要报酬率为15%，第一期投资额为1000万元，第二期投资额为2000万元，无风险的收益率为4%;第二期项目的决策必须在2016年底决定，可比公司的股票价格方差为9%，可以作为项目现金流量的方差。
<1> 、计算不考虑期权时，第一期项目的净现值;
<2> 、计算第二期项目的税后营业现金流量和投资额在2014年初的现值;
<3> 、采用布莱克—斯科尔斯期权定价模型计算该扩张期权的价值，并评价投资第一期项目是否有利。(d1和d2的计算结果保留两位小数)
已知：(P/F，15%，2)=0.7561，(P/A，15%，2)=1.6257，(P/F，15%，4)=0.5718
(P/A，15%，3)=2.2832，(P/F，4%，3)=0.8890
N(0.24)=0.5948，N(0.28)=0.6103
答案部分
一、单项选择题
【正确答案】 A
【答案解析】
所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。(参见教材第9页)
【正确答案】 A
【答案解析】
权益净利率=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率/(1-资产负债率)=(净利润/总资产)/(1-资产负债率)，今年与上年相比，净利润增长8%，总资产增加7%，表明总资产净利率提高;总资产增加7%，负债增加9%，表明资产负债率提高。由此可以判断，该公司权益净利率比上年提高了。(参见教材58页)
【正确答案】 A
【答案解析】
增强短期偿债能力的表外因素有：(1)可动用的银行贷款指标;(2)准备很快变现的非流动资产;(3)较好的偿债能力的声誉。(参见教材46页)
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