<3>、
【正确答案】 假设销售价格为W，则：
8000×W-8000×W×10%-2000000×(1+20%)-1200000-400000-2520000
=8000×1000-8000×1000×10%-2000000-1200000-400000-2520000
即：8000×W-8000×W×10%=7600000
W=1055.56(元)
销售价格上涨幅度=(1055.56-1000)/1000×100%=5.56%
四、综合题
<1>、
【正确答案】 第一期项目的净现值
=300×(P/A，15%，2)+400×(P/A，15%，2)×(P/F，15%，2)-1000
=487.71+491.677-1000
=-20.61(万元)
<2>、
【正确答案】 第二期项目税后营业现金流量在2014年年初的现值
=800×(P/F，15%，4)+1000×(P/A，15%，3)×(P/F，15%，4)
=1762.97(万元)
第二期投资额在2014年年初的现值
=2000×(P/F，4%，3)=1778(万元)
<3>、
【正确答案】 项目现金流量的标准差=9%1/2=30%
d1=ln(1762.97/1778)/(30%×31/2)+(30%×31/2)/2
=-0.01634+0.2598=0.24
d2=0.24-30%×31/2=-0.28
N(d1)=N(0.24)=0.5948
N(d2)=N(-0.28)=1-N(0.28)=1-0.6103=0.3897
扩张期权的价值
=1762.97×0.5948-1778×0.3897
=355.73(万元)
考虑期权的第一期项目的净现值=355.73-20.61=335.12(万元)，由于大于0，因此，投资第一期项目是有利的。
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