注册会计师《财务成本管理》2016年练习题

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　　【正确答案】 A公司债券的价值=1000×10%/2×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)=950.87(元)

　　B公司债券的价值=1000×(1+5×10%)÷(1+12%×3)=1102.94(元)

　　由于A债券的市价低于其价值，所以，A债券值得投资。由于B公司债券市价高于其价值，所以B公司债券不值得投资。

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　　【正确答案】 设投资收益率设为K，则有：

　　1041=80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)

　　K=9%时，

　　80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1032.93

　　K=8%时，

　　80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1051.40

　　利用内插法解得：投资收益率=8.56%

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　　【正确答案】 D股票目前的价值

　　=1.2×(1+4%)×(P/F，20%，1)+1.2×(1+4%)2×(P/F，20%，2)+1.2×(1+4%)3×(P/F，20%，3)+1.2×(1+4%)4×(P/F，20%，4)+20×(P/F，20%，4)

　　=1.2×1.04×0.8333+1.2×1.0816×0.6944+1.2×1.1249×0.5787+1.2×1.1699×0.4823+20×0.4823

　　=13.05(元)

　　由于高于目前的市价，所以值得投资。

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　　【正确答案】 设投资收益率为r，则

　　20=1×(P/F，r，1)+1×(1+10%)×(P/F，r，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F，r，2)

　　即：20=1×(P/F，r，1)+1.1×(P/F，r，2)+1.155/(r-5%)×(P/F，r，2)

　　20=1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)

　　当r=10%时，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=20.908(元)

　　当r=12%时，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=14.924(元)

　　利用内插法可知：

　　(20.908-20)/(20.908-14.924)=(10%-r)/(10%-12%)

　　解得：r=10.30%

　　由于投资收益率低于要求的报酬率，因此E股票不值得投资。

　　知识点：债券价值和收益率、股票价值和收益率

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　　【正确答案】

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　　【正确答案】 (EBIT-400-400)×(1-25%)/1000=(EBIT-400)×(1-25%)/1200

　　解得：EBIT=2800(万元)

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　　【正确答案】 方案1的财务杠杆系数=2000/(2000-400-400)=1.67

　　方案2的财务杠杆系数=2000/(2000-400)=1.25

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　　【正确答案】 由于方案2每股收益(1元)大于方案1(0.9元)，且其财务杠杆系数(1.25)小于方案1(1.67)，即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。

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　　【正确答案】 边际贡献增加额=180000×12%×(10-6)=86400(元)

　　改变政策后年销售额=180000×(1+12%)×10=2016000(元)

　　现金折扣成本增加额=2016000×2%×50%=20160(元)

　　平均收现期=50%×10+40%×30+10%×(30+20)=22(天)

　　应收账款占用资金的应计利息增加额=(2016000/360)×22×(6/10)×15%=11088(元)

　　收账费用增加额=2016000×10%×3%=6048(元)

　　存货占用资金的应计利息增加额=(10000-6000)×4×15%=2400(元)

　　应付账款占用资金节省的应计利息=(110000-90000)×15%=3000(元)

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　　【正确答案】 税前损益增加额=86400-20160-11088-2400-6480+3000=49272(元)

　　由于税前收益增加了，所以改变信用政策可行。

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　　【正确答案】 单位变动成本=1000×10%+(2000000+1200000+400000)/8000=550(元)

　　单位边际贡献=1000-550=450(元)

　　固定成本=50+60+95+47=252(万元)=2520000(元)

　　盈亏临界点销售量=2520000/450=5600(件)

　　安全边际率=(8000-5600)/8000×100%=30%

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　　【正确答案】 令税前利润为0时的单价为P，则：

　　8000×P-8000×P×10%-2000000-1200000-400000-2520000=0

　　解得：P=850(元)

　　由此可知：

　　利润变动率为-100%，则销量变动率=(5600-8000)/8000=-30%，单价变动率=(850-1000)/1000=-15%

　　税前利润对销售量的敏感系数=100%/30%=3.33

　　税前利润对单价的敏感系数=100%/15%=6.67