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第一章 证券投资分析概述
【考点一】证券投资分析的含义及目标
一、证券投资的含义
证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生产品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。
二、证券投资分析的含义
证券投资分析是指人们通过各种专业分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
三、证券投资分析的目标
1.实现投资决策的科学性
进行证券投资分析是投资者正确认知证券风险性、收益性、流动性和时间性的有效途径，是投资者科学决策的基础。因此，进行证券投资分析有利于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性。
2.实现证券投资净效用最大化
证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化。因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
【考点二】证券投资分析理论的发展与演化
一、证券投资分析理论
证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。
二、早期的投资理论
早期的投资理论涉及的主要人物包括：
1.被称为“会计学之父”的是意大利数学家卢卡?帕乔利。
2.第一次编制了“生命表”，对死亡率与人口寿命做了分析的是英国统计学家约翰?格兰特。
3.提出了“代表性个人”的概念的是“近代统计学之父”凯特勒。
4.提出最小可觉差与标准刺激之比为常数的所谓“韦伯定律”的是德国心理学家韦伯。
5.提出心理感受与刺激之比为常数的所谓“费希纳定律”的是费希纳。
6.提出有界效用函数的概念的是奥地利数学家K.门格尔。
7。将“风险”和“不确定性”进行区分，并认为“不确定性”是企业利润的来源的是芝加哥学派创始人弗兰克?奈特。
8.提出“正常的反向市场”的是英国经济学家约翰?梅纳德?凯恩斯。
9.被称为“价值投资之父”的是格雷厄姆。
10.提出股利贴现模型(DDM)的是威廉姆斯。
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07-30
证券投资分析概述
证券投资的目的是证券投资净效用的最大化。净效用=收益正效用-风险负效用。
20世纪60年代芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了“有效市场假说”。
只有证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息、市场价格代表了证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。有效市场存在的条件：
1、信息自由流动，不存在内幕消息;
2、每个投资者都能对消息进行加工，具有证券判断价格变动的能力。
资本市场是一个风险定价的市场，资本的收益率反映了风险的大小，风险越大，受益越高，风险越低，收益越低。
2、分类弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。市场越强，反应的信息范围越大。
(二)三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义;
只反映历史信息的市场被称为弱式有效市场。在弱式有效市场上，价格充分反映了历史信息，要想获得超额回报必须寻找历史价格信息以外的消息。
能够反映全部公开信息的市场被称为半强式市场，市场价格充分反映了公开消息，只有掌握内幕消息的人才能获得超额收益。
在强式有效市场中，价格及时、准确地反映了所有的相关信息，包括公开的消息和内幕消息，任何人无法通过对公开消息或者内幕消息的分析获得超额回报。
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掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。熟悉证券投资分析理论发展史。熟悉证券投资分析的基本要素;熟悉我国证券市场现存的主要投资方法及策略;掌握基本分析法、技术分析法、量化分析法的定义、理论基础和内容;熟悉证券投资分析应注意的问题。掌握证券投资分析的信息来源。
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证券投资分析第一章证券投资分析概述经典真题回顾
【真题1】(单项选择题)现代投资理论兴起之后，学术分析流派的理念发生了重大变化，下列说法错误的是（ ）。
A．学术分析流派分析方法的重点是选择价值被低估的股票
B．学术分析流派投资分析的哲学基础是“效率市场理论”
C．学术分析流派的投资目标是“按照投资风险水平选择投资对象”
D．学术分析流派以“长期持有”投资战略为原则
【答案】A
【解析】在现代投资理论诞生以前，学术分析流派分析方法的重点是选择价值被低估的股票，因此A选项说法错误。
【真题2】(单项选择题)证券投资分析基本分析的内容不包括（ ）。
A．宏观经济分析
B．行业分析和区域分析
C．公司分析
D．证券市场价格
【答案】D
【解析】先行性指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。GDP属于同步性指标。因此，C项不符合题意。
【真题5】(判断题)财政部定期对外发布国民经济和社会发展中的有关统计数据。（ ）
【答案】×
【解析】主管统计和国民经济核算工作的国务院直属机构是国家统计局。因此定期对外发布国民经济和社会发展中的有关统计数据的政府部门是国家统计局，本题错误。
...
三、判断题（共58题，每题1分。正确的用A表示，错误的有B表示，不选、错选均不得分）
1、证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。 （ ）
2、由于证券具有流动性，投资者可以通过在证券流通市场上买卖证券来满足自己的流动性需求。 （ ）
3、证券投资的目的是证券投资收益的最大化。 （ ）
4、证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化。 （ ）
5、投资者从事证券投资是为了获得投资回报，这种回报是以承担相应风险为代价的。从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种负相关关系。 （ ）
6、每一证券都有自己的风险一收益特性，而这种特性不会随各相关因素的变化而变化。 （ ）
7、投资者在决定投资某种证券前，首先应该认真评估该证券的投资价值。 （ ）
8、证券投资分析有利于增加证券投资的净效用，但不能降低投资者的投资风险。 （ ）
9、影响股票投资价值的因素很多，包括宏观经济、行业形势和公司经营管理等多方面因素的影响。 （ ）
10、证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。 （ ）
11、理查德·罗尔在多因素模型的基础上突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论，进一步丰富了证券组合投资理论。 （ ）
12、有效市场理论认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。 （ ）
13、如果市场未达到弱势有效，则当前的价格未完全反映历史价格信息，那么未来的价格变化将进一步对过去的价格信息作出反应。 （ ）
14、公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告最终都要落实在某家公司证券发行数量的判断上。 （ ）
15、群体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权力欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。 （ ）
16、在弱势有效市场中，技术分析将失效。 （ ）
17、在强势有效市场中，人们获取内部资料并按照它行动，这时任何新信息(包括公开的和内部的)都将迅速在市场中得到反映。 （ ）
18、对于证券组合的管理者来说，如果市场是弱势有效或者半强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。 （ ）
19、在强势有效市场中，专业投资者的边际市场价值为正。 （ ）
20、信息在证券投资分析中起着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础。 （ ）
21、政府部门是国家宏观经济政策的制定者，是信息发布的主体，是一国证券市场上有关信息的主要来源。 （ ）
22、国务院根据宪法和法律规定的各项行政措施、制定的各项行政法规、发布的各项决定和命令，以及颁布的重大方针政策，会对证券市场产生全局性的影响。 （ ）
23、中国银行业监督管理委员会是直接监督管理我国证券市场的国务院直属事业单位。 （ ）
24、2003年3...
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