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2019年注册会计师《财务成本管理》预习题及答案(4)

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2019年注册会计师《财务成本管理》预习题及答案(4)

  一、单项选择题

  1.在下列成本估计方法中,需要进行工作方法研究的是( )。

  A、账户分析法  B、工业工程法  C、契约检查法  D、回归直线法

  【正确答案】B

  【答案解析】本题考核成本估计。成本估计方法有工业工程法和回归直线法。需要进行工作方法研究的是工业工程法。

  2.下列关于混合成本性态分析的说法中,错误的是( )。

  A、半变动成本可分解为固定成本和变动成本

  B、延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本,超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

  C、阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本,当业务量超过一定限度,成本跳跃到新的水平时,以新的成本作为固定成本

  D、为简化数据处理,在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

  【正确答案】B

  【答案解析】本题考核混合成本性态分析。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本,超过这一业务量则成为变动成本,所以选项B的说法不正确。

  3.甲公司上年年末的留存收益余额为120万元,今年年末的留存收益余额为150万元,假设今年实现了可持续增长,销售增长率为20%,收益留存率为40%,则上年的净利润为( )万元。

  A、62.5  B、75  C、300  D、450

  【正确答案】A

  【答案解析】本题考核可持续增长率。今年留存的利润=150-120=30(万元),今年的净利润=30/40%=75(万元),根据“今年实现了可持续增长”可知,今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%,所以,上年的净利润=75/(1+20%)=62.5(万元)。

  4.有一项年金,前3年无流入,后5年每年年初流入1000元,则下列计算其现值的表达式不正确的是( )。

  A、1000×(P/A,i,5)×(P/F,i,2)

  B、1000×(F/A,i,5)×(P/F,i,7)

  C、1000×[(P/A,i,7)-(P/A,i,2)]

  D、1000×(P/A,i,5)×(P/F,i,3)

  【正确答案】D

  【答案解析】本题考核递延年金求现值。“前3年无流入,后5年每年年初流入”意味着从第四年开始每年年初有现金流入1000元,也就是从第3年开始每年年末有现金流入1000元,共5笔。因此,递延期=2,年金个数=5,所以选项A、B、C正确,选项D不正确。

  5.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中,正确的是( )。

  A、贝塔系数不可能是负数

  B、β系数是影响证券收益的唯一因素C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低

  D、β系数反映的是证券的系统风险

  【正确答案】D

  【答案解析】本题考核贝塔系数。证券i的β系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差,由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数,所以,选项A的说法不正确;根据资本资产定价模型的表达式可知,选项B的说法不正确;由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数,所以,选项C的说法不正确;度量一项资产系统风险的指标是β系数,由此可知,β系数反映的是证券的系统风险,所以,选项D的说法正确。

  6.下列关于报价利率与有效年利率的说法中,正确的是( )。

  A、报价利率不包含通货膨胀因素

  B、计息期小于一年时,有效年利率大于报价利率

  C、报价利率不变时,有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

  D、报价利率不变时,有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

  【正确答案】B

  【答案解析】本题考核利率的相关知识。报价利率有时也被称为名义利率,所以,报价利率是包含通货膨胀的,选项A的说法不正确;有效年利率=(1+报价利率/m)m-1,其中的m指的是每年的复利次数,1/m指的是计息期,计息期小于一年时,m大于1,所以,计息期小于一年时,有效年利率大于报价利率。报价利率不变时,有效年利率随着每年复利次数的增加而增加,所以,选项C的说法不正确;报价利率不变时,有效年利率随着计息期利率的递减而增加,这是曲线增加,不是线性增加,所以,选项D的说法不正确。

  7.构成投资组合的证券A和证券B,其收益率的标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下,下列说法正确的是( )。

  A、如果两种证券的相关系数为1,则该组合的标准差为2%

  B、如果两种证券的相关系数为1,则该组合的标准差为10%

  C、如果两种证券的相关系数为-1,则该组合的标准差为10%

  D、如果两种证券的相关系数为-1,则该组合的标准差为0

  【正确答案】B

  【答案解析】本题考核相关系数及组合标准差的计算。当相关系数为1时,组合标准差=(12%+8%)/2=10%;相关系数为-1时,组合标准差=(12%-8%)/2=2%。

  8.假设其他因素不变,下列事项中,会导致折价发行的平息债券价值上升的是( )。

  A、延长到期时间  B、提高票面利率  C、等风险债券的市场利率上升  D、提高付息频率

  【正确答案】B

  【答案解析】本题考核折价发行的平息债券的价值。对于折价发行的平息债券而言,债券价值低于面值,在其他因素不变的情况下,到期时间越短,债券价值越接近于面值,即债券价值越高,所以,选项A不是答案;债券价值等于未来现金流量的现值,提高票面利率会提高债券利息,在其他因素不变的情况下,会提高债券的价值,所以,选项B是答案;等风险债券的市场利率上升,会导致折现率上升,在其他因素不变的情况下,会导致债券价值下降,所以,选项C不是答案;对于折价发行的平息债券而言,在其他因素不变的情况下,付息频率越高(即付息期越短)价值越低,所以,选项D不是答案。

  9.A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.4元/股,该公司的净利润和股利的增长率都是5%,贝塔值为1.2.政府长期债券利率为3.2%,股票市场的风险附加率为4%。则该公司的本期市盈率为( )。

  A、13.33  B、5.25  C、5  D、14

  【正确答案】D

  【答案解析】本题考核市盈率的计算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。

  10.某公司上年的每股收益为2元,将净利润的30%作为股利支付,预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率,该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%,市场平均收益率为10%,采用市盈率模型计算的公司股票价值为( )。

  A、20.0元  B、20.7元  C、21.2元  D、22.7元

  【正确答案】C

  【答案解析】本题考核股票价值的计算。股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或:内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股),公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。

  11.在采用市盈率模型对企业进行估价时,选择可比企业的要求是( )。

  A、增长潜力、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  B、权益净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  C、销售净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

  D、增长潜力、销售净利率、权益净利率与目标企业相类似

  【正确答案】A

  【答案解析】本题考核市盈率模型。市盈率的驱动因素:(1)增长潜力(增长率);(2)股利支付率;(3)风险(股权成本)。其中最关键的驱动因素是增长潜力。这三个因素类似的企业,才会具有类似的市盈率,可比企业实际上是这三个比率类似的企业。

  12.市净率的关键驱动因素是( )。

  A、增长潜力  B、销售净利率  C、权益报酬率  D、股利支付率

  【正确答案】C

  【答案解析】本题考核市净率的关键驱动因素。市净率=股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率),与市盈率和市销率的表达式相比较可知,股东权益收益率是市净率的特有驱动因素,因此,股东权益收益率是市净率的关键驱动因素,由于股东权益收益率和权益报酬率是同义词,所以,C是答案。

  13.下列关于相对价值估价模型适用性的说法中,错误的是( )。

  A、市净率估价模型不适用于资不抵债的企业   B、市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业

  C、市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业  D、市盈率估价模型不适用于亏损的企业

  【正确答案】C

  【答案解析】本题考核相对价值模型。由于市销率估价模型不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一,因此,市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

  14.某公司股利固定增长率为5%,最近一年的每股收入为4元,每股净利润为1元,收益留存率为40%,股票的β值为1.5,国库券利率为4%,股票市场的平均收益率为8%,则该公司采用市销率模型计算的每股市价为( )元。

  A、9.45  B、12  C、9  D、12.6

  【正确答案】D

  【答案解析】本题考核每股市价的计算。股权资本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%,销售净利率=1/4×100%=25%,本期市销率=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15,每股市价=4×3.15=12.6(元)。


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