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03-24
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017财务成本管理疑难点：销售百分比法”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
1.核心公式：外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益
2.推导过程：
外部融资额=资产增加-经营负债增加-预计增加的留存收益
=(经营资产增加+金融资产的增加)-经营负债增加-预计增加的留存收益
=经营资产增加-经营负债增加+金融资产的增加-预计增加的留存收益
=筹资总需求+金融资产的增加-预计增加的留存收益
因为：金融资产的增加=-金融资产的减少
所以：外部融资额=筹资总需求+(-金融资产的减少)-预计增加的留存收益
=筹资总需求-金融资产的减少-预计增加的留存收益
由于可动用的金融资产=现有的金融资产-至少要保留的金融资产，即金融资产被动用会导致金融资产减少，所以，可动用的金融资产=金融资产的减少
由此得出：外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益
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03-24
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017注会师财务成本管理疑难点：财务报表分析”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
(一)杜帮财务分析体系
1、权益乘数
权益乘数=1÷(1-资产负债率)
2、权益净利率
权益净利率=资产净利率×权益乘数
=销售净利率×资产周转率×权益乘数
(二)上市公司财务比率
1、每股收益
每股收益=净利润÷年末普通股份总数
=(净利润-优先股股利)÷(年度股份总数-年度末优先股数)
2、市盈率
市盈率(倍数)=普通股每股市价÷普通股每股收益
3、每股股利
每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数
4、股票获利率
股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价×100%
5、股利支付率
股利支付率=(普通股每股股利÷普通股每股净收益)×100%
6、股利保障倍数
股利保障倍数=普通股每股净收益÷普通股每股股利
=1÷股利支付率
7、每股净资产
每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股数
8、市净率
市净率(倍数)=每股市价÷每股净资产
(三)现金流量分析
1、流动性分析
(1)现金到期债务比
现金到期债务比=经营现金流量净额÷本期到期的债务
(2)现金流动负债比
现金流动负债比=经营现金流量净额÷流动负债
(3)现金债务总额比
现金债务总额比=经营现金流量净额÷债务总额
2、获取现金能力分析
(1)销售现金比率
销售现金比率=经营现金流量净额÷销售额
(2)每股经营现金流量净额
每股经营现金流量净额=经营现金流量净额÷普通股股数
(3)全部资产现金回收率
全部资产现金回收率=经营现金流量净额÷全部资产×100%
3、财务弹性分析
(1)现金满足投资比率
现金满足投资比率=近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
(2)现金股利保障倍数
现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额÷每股现金股利
考点练习：单选题
传统杜邦分析体系虽然有广泛的使用，但也存在某些局限性。下列各项不属于传统杜邦分析体系的局限性的是( )。
A、计算总资产净利率的“总资产”和“净利润”不匹配
B、没有区分经营活动损益和金融活动损益
C、没有区分金融负债和经营负债
D、利润和资产或资本的期间不匹配
【答案】D
03-24
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017注会师财务成本管理考点整理：财务比率”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
(一)变现能力比率
1、流动比率
流动比率=流动资产÷资产负债
2、速动比率
速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债
3、保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)÷流动负债
(二)资产管理比率
1、营业周期
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
2、存货周转天数
存货周转率=销售成本÷平均存货
存货周转天数=360÷存货周转率
3、应收账款周转天数
应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款
应收账款周转天数=360÷应收账款周转率
“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。
4、流动资产周转率
流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产
5、总资产周转率=销售收入÷平均资产总额
(三)负债比率
1、资产负债率
资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%
2、产权比率
产权比率=(负债总额÷股东权益)×100%
3、有形净值债务率
有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
4、已获利息倍数
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
长期债务与营运资金比率=长期负债÷(流动资产-流动负债)
5、影响长期偿债能力的其他因素
(1)长期租赁
(2)担保责任
(3)或有项目
(四)盈利能力比率
1、销售净利率
销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%
2、销售毛利率
销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100%
3、资产净利率
资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%
4、净资产收益率
净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
考点练习：多选题
下列指标中，属于反映企业盈利能力的指标有()。
A.权益净利率
B.销售净利率
C.应收账款周转率
D.速动比率
【答案】 A, B
【解析】反映企业盈利能力的指标有：销售净利率、总资产净利率和权益净利率，因此选项A、B是正确的，选项C反映的是营运能力，选项D反映的是短期偿债能力。
03-24
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017注会师财务成本管理考点整理：债务资本成本”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
1.含义
含义：估计债务成本就是确定债权人要求的收益率。
比较：由于债务投资的风险低于权益投资，因此，债务筹资的成本低于股权筹资的成本。
注意：
(1)区分历史成本和未来成本
(2)区分债务的承诺收益与期望收益
(3)区分长期债务和短期债务
2.估计方法
估计方法及适用条件
到期收益率法
(1)适用于已有上市的长期债券
(2)不考虑债券的发行费用
(3)只考虑未来期间的现金流出
(4)使用税前利息计算
可比公司法
(1)适用于没有上市债券的情况
(2)可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式
风险调整法
(1)适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司
(2)税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
(3)企业的信用风险补偿率=可比企业信用风险补偿率的平均值
财务比率法
(1)适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料
(2)根据目标公司的关键财务比率，大体确定公司的信用级别，进而使用风险调整法确定其债务成本
考点练习：多选题
甲公司目前没有上市债券，在采用了可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有( )。
A.与甲公司在同一行业
B.拥有可上市交易的长期债券
C.与甲公司商业模式类似
D.与甲公司在同-生命周期阶段
【答案】ABC
【解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。
可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
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03-22
“2017注会师财务成本管理考点整理:优先股价值评估”一文由出国留学网注册会计师考试栏目整理，希望可以帮到广大考生，欢迎广大考生前来阅读!
优先股价值的评估方法
采用股利的现金流量折现模型估值。
【提示】
(1)优先股按照约定的票面股息率支付股利，其票面股息率可以是固定股息率或浮动股息率。
(2)当优先股存续期均采用相同的固定股息率时，优先股则相当于永久债券。
VP=DP/RP
VP—优先股的价值;
DP—优先股每期股息;
RP—折现率，一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。
考点练习：单选题
甲公司发行优先股，按季度支付优先股股息，每季度支付每股优先股股息2元，优先股年报价资本成本8%，则每股优先股的价值是( )元。
A.100
B.25
C.97.09
D.80
答案：A
解析：季度优先股资本成本=8%/4=2%，每股价值=2/2%=100(元)
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“2017年注会师财务成本管理考点整理：期权定价模型”一文由出国留学网注册会计师考试栏目整理，希望可以帮到广大考生，欢迎广大考生前来阅读!
布莱克-斯科尔斯期权定价模型
1.假设
(1)在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配;
(2)股票或期权的买卖没有交易成本;
(3)短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变;
(4)任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金;
(5)允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金;
(6)看涨期权只能在到期日执行;
(7)所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。
2.公式
3.参数估计
(1)无风险利率
①期限要求：无风险利率应选择与期权到期日相同的国库券利率。如果没有相同时间的，应选择时间最接近的国库券利率。
②这里所说的国库券利率是指其市场利率(根据市场价格计算的到期收益率)，而不是票面利率。
③模型中的无风险利率是按连续复利计算的利率，而不是常见的年复利。
连续复利假定利息是连续支付的，利息支付的频率比每秒1次还要频繁。
4、看涨期权—看跌期权平价定理
对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式成立：
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产的价格S-执行价格的现值PV(X)
这种关系，被称为看涨期权-看跌期权平价定理(关系)，利用该等式中的4个数据中的3个，就可以求出另外1个。
5、派发股利的期权定价
考虑派发股利的期权定价公式如下：
在期权股价时要从股价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。
6、美式期权估价
(1)美式期权在到期前的任意时间都可以执行，除享有欧式期权的全部权力之外，还有提前执行的优势。因此，美式期权的价值应当至少等于相应欧式期权的价值，在某种情况下比欧式期权的价值更大。
(2)对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克-斯科尔斯模型进行估价。
(3)理论上不适合派发股利的美式看跌期权估价。
但是BS模型有参考价值，误差不大。
考点练习：多选题
利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有( )。
A、在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值
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本文“注册会计师财务成本管理内容分析：投资项目的风险衡量”，跟着出国留学网注册会计师考试频道来了解一下吧。希望能帮到您!
任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险，可以通过调整折现率即资本成本进行衡量，再计算净现值。
(一)加权平均成本与权益资本成本
1.计算项目净现值的两种方法
方法
实体现金流量法：
以企业实体为背景，确定项目对企业实体现金流量的影响。
确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。
以企业的加权平均资本成本作为折现率。
股权现金流量方法：
以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响。
利息和偿还本金为相关的现金流出量。
以股权资本成本为折现率。
2.结论
(1)两种方法计算的净现值没有实质区别。不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量，也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量。
(2)折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小。
(3)增加债务不一定会降低加权平均成本。
(4)实体现金流量法比股权现金流量法简洁。
(二)使用加权平均资本成本的条件
使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
考点练习：单选题
下列有关风险的说法中，不正确的是( )。
A.相关系数为+1的资产构成的投资组合的标准差等于组合中单项资产的标准差的加权平均数
B.对于两种资产构成的投资组合，最小方差组合的标准差有可能小于单项资产的最低标准差
C.按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可由β系数来度量，而且其风险与收益之间的关系可由资本市场线来描述
D.投资组合的β系数等于组合中单项资产的β系数的加权平均数
【答案】C
【解析】按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可由β系数来度量，而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述，所以选项C的说法不正确。
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