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12-08
出国留学网小编精心为您整理并发布“2018注册会计师《财务成本》知识点:内含增长率 ”更多资讯敬请关注出国留学网栏目哦!
2018注册会计师《财务成本》知识点:内含增长率
1.含义：企业外部融资为0时的销售增长率。
2.计算原理。
假设可动用金融资产为0：
根据：经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×收益留存率=0，计算得出的增长率就是内含增长率。
【提示】
(1)当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零;
(2)当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数;
(3)当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。
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...03-24
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017年注会师财务成本管理疑难点：价值评估基础”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
知识点：货币的时间价值
1.货币时间价值基础知识
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含义
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货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。
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03-24
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017注会师财务成本管理疑难点：财务报表分析”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
(一)杜帮财务分析体系
1、权益乘数
权益乘数=1÷(1-资产负债率)
2、权益净利率
权益净利率=资产净利率×权益乘数
=销售净利率×资产周转率×权益乘数
(二)上市公司财务比率
1、每股收益
每股收益=净利润÷年末普通股份总数
=(净利润-优先股股利)÷(年度股份总数-年度末优先股数)
2、市盈率
市盈率(倍数)=普通股每股市价÷普通股每股收益
3、每股股利
每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数
4、股票获利率
股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价×100%
5、股利支付率
股利支付率=(普通股每股股利÷普通股每股净收益)×100%
6、股利保障倍数
股利保障倍数=普通股每股净收益÷普通股每股股利
=1÷股利支付率
7、每股净资产
每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股数
8、市净率
市净率(倍数)=每股市价÷每股净资产
(三)现金流量分析
1、流动性分析
(1)现金到期债务比
现金到期债务比=经营现金流量净额÷本期到期的债务
(2)现金流动负债比
现金流动负债比=经营现金流量净额÷流动负债
(3)现金债务总额比
现金债务总额比=经营现金流量净额÷债务总额
2、获取现金能力分析
(1)销售现金比率
销售现金比率=经营现金流量净额÷销售额
(2)每股经营现金流量净额
每股经营现金流量净额=经营现金流量净额÷普通股股数
(3)全部资产现金回收率
全部资产现金回收率=经营现金流量净额÷全部资产×100%
3、财务弹性分析
(1)现金满足投资比率
现金满足投资比率=近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
(2)现金股利保障倍数
现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额÷每股现金股利
考点练习：单选题
传统杜邦分析体系虽然有广泛的使用，但也存在某些局限性。下列各项不属于传统杜邦分析体系的局限性的是( )。
A、计算总资产净利率的“总资产”和“净利润”不匹配
B、没有区分经营活动损益和金融活动损益
C、没有区分金融负债和经营负债
D、利润和资产或资本的期间不匹配
【答案】D
03-24
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“2017注会师财务成本管理考点整理：财务比率”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
(一)变现能力比率
1、流动比率
流动比率=流动资产÷资产负债
2、速动比率
速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债
3、保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)÷流动负债
(二)资产管理比率
1、营业周期
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
2、存货周转天数
存货周转率=销售成本÷平均存货
存货周转天数=360÷存货周转率
3、应收账款周转天数
应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款
应收账款周转天数=360÷应收账款周转率
“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。
4、流动资产周转率
流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产
5、总资产周转率=销售收入÷平均资产总额
(三)负债比率
1、资产负债率
资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%
2、产权比率
产权比率=(负债总额÷股东权益)×100%
3、有形净值债务率
有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
4、已获利息倍数
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
长期债务与营运资金比率=长期负债÷(流动资产-流动负债)
5、影响长期偿债能力的其他因素
(1)长期租赁
(2)担保责任
(3)或有项目
(四)盈利能力比率
1、销售净利率
销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%
2、销售毛利率
销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100%
3、资产净利率
资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%
4、净资产收益率
净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
考点练习：多选题
下列指标中，属于反映企业盈利能力的指标有()。
A.权益净利率
B.销售净利率
C.应收账款周转率
D.速动比率
【答案】 A, B
【解析】反映企业盈利能力的指标有：销售净利率、总资产净利率和权益净利率，因此选项A、B是正确的，选项C反映的是营运能力，选项D反映的是短期偿债能力。
03-22
“2017财务成本管理知识点与练习题:到期收益率”一文由出国留学网注册会计师考试栏目整理，希望可以帮到广大考生，欢迎广大考生前来阅读!
(一)含义
到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。
(二)计算
(三)结论：
1.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率;
2.溢价发行的债券，其到期收益率低于票面利率;
3.折价发行的债券，其到期收益率高于票面利率。
(四)决策原则
当到期收益率高于投资人要求的必要收益率，该债券值得投资。
【扩展】
不考虑时间价值的简化算法：
投资收益率=年收益/投资额=(年利息+年资本利得)/买价
当计息期只有一期时，没有利滚利的问题，与考虑时间价值的结果一样;
当计息期超过一期，与考虑时间价值的结果会不一样。
考点练习：单选题
某平息债券面值为1000元，每半年付息一次，目前该债券的市场价格为1100元，则关于投资该债券的到期收益率与票面利率的关系，下列说法正确的是( )。
A、到期收益率大于票面利率
B、到期收益率等于票面利率
C、到期收益率小于票面利率
D、无法判断
【答案】C
【解析】债券价格大于面值，这是溢价债券，因此到期收益率小于票面利率。
注册会计师考试频道推荐：03-22
“2017财务成本管理复习资料:普通股的期望报酬率”一文由出国留学网注册会计师考试栏目整理，希望可以帮到广大考生，欢迎广大考生前来阅读!
普通股的期望报酬率
(一)零增长股票收益率
(二)固定增长股票收益率
由P0=
【提示】D1/P0，称作“股利收益率”，g称作“股利增长率”，可以解释为“股价增长率”或“资本利得收益率”。
考点练习：单选题
有一只股票的价格为20元，刚刚发放的股利为1元/股，预计股利将以大约10%的速度持续增长，则该股票的期望报酬率为( )。
A、15%
B、15.5%
C、11%
D、10%
【答案】B
【解析】本题考核股票的期望报酬率。预计下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元)，该股票的期望报酬率=1.1/20+10%=15.5%。
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2017年注册会计师备考辅导03-22
“2017注会师财务成本管理复习资料:期权的投资策略”一文由出国留学网注册会计师考试栏目整理，希望可以帮到广大考生，欢迎广大考生前来阅读!
期权的投资策略
(一)保护性看跌期权
股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。是指购买 1 份股票，同时购买该股票 1 份看跌期权。
组合净损益 组合净损益=执行日的组合收入-初始投资
(1)股价<执行价格：执行价格-(股票投资买价+期权购买价格)
(2)股价>执行价格：股票售价-(股票投资买价+期权购买价格)
锁定了最低净收入和最低净损益。但是，同时净损益的预期也因此降低了。
(二)抛补看涨期权
股票加空头看涨期权组合，是指购买 1 份股票，同时出售该股票 1 份看涨期权。
净损益 组合净损益=执行日组合收入-初始投资
(1)股价<执行价格：股票售价+期权(出售)价格-股票投资买价
(2)股价>执行价格：执行价格+期权(出售)价格-股票投资买价
抛补期权组合锁定了净收入即到期日价值，最多是执行价格。
(三)对敲
1.多头对敲
多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
适用范围 多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非 常有用。
组合净损益 组合净损益=执行日组合收入-初始投资
①股价<执行价格：(执行价格-股票售价)-两种期权(购买)价格
②股价>执行价格：(股票售价-执行价格)-两种期权(购买)价格
多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购 买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。多头对敲锁定最低净收入(0)和最低净损益[-(P+C)]
2.空头对敲
是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同
适用范围 空头对敲策略对于预计市场价格比较稳定，股价没有变化时。
组合净损益 组合净损益=执行日组合收入-初始投资
①股价<执行价格：-(执行价格-股票售价)+两种期权(购买)价格
②股价>执行价格：-(股票售价-执行价格)+两种期权(购买)价格
结论 空头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格不一致，无论股价上涨或下跌投资者都会遭 受较大的损失;最好的结果是到期股价与执行价格一致，投资者白白赚取出售看涨期权和看 跌期权的收入。
【提示】股价偏离执行价格的差额只要不超过期权价格，能给投资者带来净收益。
考点练习：单选题
下列关于期权投资策略的表述中，正确的是( )。
A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值
B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略
C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本
D.空头对敲组合策略可...
03-22
“2017注会师财务成本管理考点整理:优先股价值评估”一文由出国留学网注册会计师考试栏目整理，希望可以帮到广大考生，欢迎广大考生前来阅读!
优先股价值的评估方法
采用股利的现金流量折现模型估值。
【提示】
(1)优先股按照约定的票面股息率支付股利，其票面股息率可以是固定股息率或浮动股息率。
(2)当优先股存续期均采用相同的固定股息率时，优先股则相当于永久债券。
VP=DP/RP
VP—优先股的价值;
DP—优先股每期股息;
RP—折现率，一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。
考点练习：单选题
甲公司发行优先股，按季度支付优先股股息，每季度支付每股优先股股息2元，优先股年报价资本成本8%，则每股优先股的价值是( )元。
A.100
B.25
C.97.09
D.80
答案：A
解析：季度优先股资本成本=8%/4=2%，每股价值=2/2%=100(元)
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...03-20
出国留学网注册会计师考试栏目为大家分享“注册会计师财务管理疑难点:相对价值法评估方法”，希望对大家能有帮助。想了解更多关于注册会计师考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
相对价值法评估方法
(一)市盈率模型
1.模型原理
目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股收益
2.市盈率的驱动因素
驱动因素：增长潜力、股利支付率、股权成本，其中关键因素是增长潜力。
3.应掌握的其他问题
模型应用条件：可比企业应当是三个比率类似的企业
模型优点：①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单;②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系;③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
模型局限性：①如果收益是负值，市盈率就失去了意义;②市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。
模型适用范围：市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业
4.修正的市盈率模型
(1)修正平均市盈率法(先平均后修正)
修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(平均预期增长率×100)
目标企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
(2)股价平均法(先修正后平均)
修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率×100)
目标企业每股价值=可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
对得出的每股价值进行算术平均，得出最后结果。
或目标企业每股价值=可比企业修正市盈率算术平均数×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
(二)市净率模型
1.基本模型
股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产
2.市净率驱动因素
驱动因素：权益净利率、股利支付率、增长率、股权成本，其中关键因素是权益净利率。
3.应掌握的其他问题
应用条件：可比企业应当是四个比率类似的企业
模型优点：①市净率极少为负值，可用于大多数企业;②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解;③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵;④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
模型局限性：①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性;②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义;③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。
模型适用范围：市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
4.修正市净率模型
(1)修正平均市净率法(先平均后修正)
修正平均市净率=可比企业平均市净率/(可比企业平均预期股东权益净利率×100)
目标企业每股价值=修正平均市净率×目标...
本文“2017注册会计师财务成本管理内容分析：会计报酬率法”，跟着出国留学网注册会计师考试频道来了解一下吧。希望能帮到您!
会计报酬率法
1.特点：计算时使用会计报表上的数据，以及普通会计的收益和成本观念。
2.计算：会计报酬率=年平均净收益/原始投资额×100%
3.优缺点：
优点：它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解;使用财务报告的数据，容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润。
缺点：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。
考点练习：多选题
下列关于评价投资项目的会计报酬率法的说法中，正确的有( )。
A.计算会计报酬率时，使用的是年平均净收益
B.它不考虑折旧对项目价值的影响
C.它不考虑净收益的时间分布对项目价值的影响
D.它不能测度项目的风险性
【答案】ABCD
【解析】会计报酬率=年平均净收益/原始投资额，所以选项A的说法正确。计算会计报酬率时，使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响，所以选项B的说法正确。会计报酬率忽视了净收益的时间分布对项目经济价值的影响，所以选项C的说法正确。会计报酬率没有考虑时间价值，也没有考虑净收益的时间分布，所以不能测度项目的风险性，选项D的说法正确。
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